用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该(gāi)公司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看(kàn)，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对(duì)高(gāo)点进行了(le)定增(zēng)融资(zī)。此(cǐ)次定(dìng)增(zēng)吸引了不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投(tóu)入资(zī)金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末(mò)退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务(wù)软件(jiàn)服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新(xīn)的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式(shì)发布(bù)了(le)完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的(de)统(tǒng)一(yī)底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收(shōu)入(rù)63.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还(hái)是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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