近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告(gào)知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作(zuò)用的(de)结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数大宗(zōng)商(shāng)品价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业(yè)层(céng)面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的(de)进口(kǒu)量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释(shì)放削(xuē)弱了国(guó)内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价(jià)经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去(qù)成本支撑(chēng)、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖(mài)期套利需(xū)求(qiú)增加对现货(huò)市场信(xìn)心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是目(mù)前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下(x心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗ià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设备区别而(ér)存在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流(liú)焦(jiāo)化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因(yīn)此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求(qiú)明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复(fù)产，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由(yóu)于(yú)国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gō心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗ng)需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱(qū)动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易(yì)跌难(nán)涨。

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