5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债务违约风险也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对(duì)于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确(què)实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两olor: #ff0000; line-height: 24px;'>100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变化(huà)还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结(jié)合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一(yī)步回(huí)暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更(gèng)能调(diào)动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推动了(le)中(zhōng)美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信心正逐步100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看到人(rén)民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会(huì)逐步上修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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