昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低加息(xī)的(de)可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在(zài)没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的(de)债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集(jí)团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪(z雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间hū)数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足(zú)的(de)库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的(de)预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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