昨(zuó)夜，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再(zài)次大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和(h三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学é)削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，上(shàng)述品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次(cì)育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货(huò)价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了(le)市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于第(dì)一波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在(zài)历(lì)史同期(qī)高点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多(duō)因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠(dié)加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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