美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一(yī)家地区(qū)银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家(jiā)，此(cǐ)后收跌(diē)逾(yú)4％的(de)该(gāi)行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合(hé)众银行发布声明确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银(yín)行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正(zhèng)常水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋商出(chū)售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地(dì)平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的(de)科技(jì)以及生物医学初(chū)创企业；第一(yī)共和(hé)银行集(jí)中于财富(fù)管(guǎn)理；而签名(míng)银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股大(dà)幅波(bō)动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银(yín)行股本(běn)周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基(jī)本(běn)面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官(guān)员及监(jiān)管机构越来(lái)越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美国人担心他们(men)在银行或其他(tā)金融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担(dān)心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行(xíng)业较(jiào)为(wèi)平静(jìng)的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介(jiè)绍(shào)，一架无(wú)人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还(hái)报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也(yě)遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货(huò)币政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键利(lì)率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要再融资利(lì)率、边际(jì)借贷利率和(hé)存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来已连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体现的是(shì)金融属性(xìng)。一方(fāng)面(miàn)，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧加剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国(guó)再度出现(xiàn)破产银行，造(zào)成美(měi)国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工(gōng)组组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)原油分析(xī)师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性较大，主要风险在于当(dāng)前(qián)的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度(dù)级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市(shì)场的关(guān)注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数(shù)的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美(měi)国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济(jì)面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次美(měi)联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍(bào)威尔发(fā)言偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，称美联(lián)储致力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否(fǒu)停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松。目前(qián)市场的关注(zhù)点在于(yú)美(měi)联储是否会在接下(xià)来的议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降息(xī)开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同(tóng)点有两个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避(bì)险还(hái)有一(yī)部分(fēn)债务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面状态(tài)要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘(pán)面上(shàng)的表现是连(lián)续收出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油(yóu)盘(pán)面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油(yóu)尚(shàng)不(bù)具(jù)备持续大幅下(xià)滑的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的(de)中东产油(yóu)国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入(rù)供小于(yú)需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价(jià)格的突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延(yán)情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后(hòu)对(duì)市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段(duàn)时(shí)间观(guān)察，情绪(xù)的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济衰退的(de)担(dān)忧仍未(wèi)结(jié)束，需(xū)求(qiú)会下降多(duō)少也(yě)尚未有明(míng)确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季即(jí)将(jiāng)到来，短期(q项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求ī)内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原(yuán)油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的(de)问题依然(rán)存在，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比往(wǎng)年同期(qī)数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥(lì)青(qīng)生产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利(lì)润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供(gōng)应存(cún)在收(shōu)缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行(xíng)业的(de)开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及(jí)衰退预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥(lì)青价(jià)格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续(xù)累(lèi)积(jī)，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多(duō)裂解价(jià)差，中(zhōng)长期(qī)需(xū)关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的(de)负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有三(sān)套共计(jì)820万吨新(xīn)装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石(shí)化(huà)和英力士重启提负，桐项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求昆新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不(bù)足，美国汽(qì)油库(kù)存(cún)进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而(ér)国内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于(yú)宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前(qián)美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的态(tài)势(shì)。最(zuì)大的利空因(yīn)素(sù)在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的压(yā)缩，目前两者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋(qū)势(shì)延续(xù)。从价(jià)格(gé)走势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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