分析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险(xiǎn)管理、人(rén)员(yuán)及(jí)系(xì)统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规模(mim医学上是什么意思ó)控(kòng)制、申赎管理等多(duō)方(fāng)面对(duì)重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的(de)要(yào)求。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管理(lǐ)能力(lì)和(hé)透(tòu)明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调(diào)整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要(yào)货币市场基金是(shì)指因(yīn)基金资(zī)产规(guī)模较(jiào)大(dà)或者投资者人数较多、与其他金融机构(gòu)或者金融产(chǎn)品关(guān)联性较强，如(rú)发(fā)生(shēng)重大风险，可能对资本(běn)市(shì)场和金融(róng)体系产生重大不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金(jīn)会被纳(nà)入评估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足(zú)下列任一(yī)条(tiáo)件的，基(jī)金管理人应当(dāng)在(zài)10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值连续20个(gè)交易(yì)日超过(guò)2000亿元；基(jī)金份额持有人数(shù)量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符合重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)特征的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额(é)宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币(bì)A三只(zhǐ)基金(jīn)规(guī)模(mó)超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来(lái)看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘(hóng)余额宝(bǎo)货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施后(hòu)，对于(yú)规模超过2000亿元(yuán)或者(zhě)投资者数量大于5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基金，监管要求更加严格，基(jī)金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明(míng)确风险防控与处(chù)置机制(zhì)。这将促(cù)使基(jī)金公司更加注(zhù)重风险管理和产(chǎn)品合(hé)规性，提高(gāo)产品的透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度(dù)集中、对金融(róng)安全产生(shēng)不利影响(xiǎng)。在提升(shēng)风控水平(píng)的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全产品收益(yì)率(lǜ)回落至与其风险相匹配(pèi)的(de)合理水平。随着资(zī)管新规(guī)的逐(zhú)步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良(liáng)机，财富管(guǎn)理行(xíng)业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市场基金(jīn)的附(fù)加(jiā)监管要(yào)求，指出基(jī)金管理(lǐ)人应当遵循(xún)长(zhǎng)期(qī)稳健的经(jīng)营和(hé)投资理念(niàn)，确保自(zì)身(shēn)投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面的能力水平与(yǔ)重要货币(bì)市场基金管理规(guī)模相匹(pǐ)配(pèi)，不得(dé)盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的(de)基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等(děng)不得(dé)直接(jiē)或(huò)者间接与重要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的投资运作指标方(fāng)面(miàim医学上是什么意思n)，也需要(yào)满足多项要求。例如(rú)，持有一家公司发行的证券市值不(bù)得超过基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)的5％；投资于具有基金(jīn)托管人(rén)资格的同一商业银行发行(xíng)的金融工具占基(jī)金资产净值的(de)比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合(hé)的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易(yì)行为管(guǎn)理方(fāng)面，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避免出现接受(shòu)单一投资者申购申请后导(dǎo)致其(qí)持有份额超过(guò)基(jī)金总份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备(bèi)金(jīn)方(fāng)面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托管人每月(yuè)从重(zhòng)要(yào)货币市场基金的管理费(fèi)、托管(guǎn)费中计提的风险准备(bèi)金比例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投资(zī)者数量较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风(fēng)险(xiǎn)事件时，可能会(huì)对金融市场的流(liú)动性安全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制(zhì)，都是为了更高流动(dòng)性考虑，重要货币市场基金防范流(liú)动性风险的能(néng)力将(jiāng)进(jìn)一(yī)步提(tí)升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和(hé)监督(dū)管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了(le)明确的规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基金管理人应(yīng)当综合评估重要货(huò)币(bì)市场基金各类(lèi)风险(xiǎn)的成因、表现及影响(xiǎng)，会同(tóng)相关市场(chǎng)主体共同制定(dìng)合理(lǐ)有效的(de)风险应对预案。风险应对预(yù)案应当报中(zhōng)国证监会(huì)备案，中(zhōng)国(guó)证监会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理(lǐ)性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵(qiān)头(tóu)相关(guān)部门成立(lì)风险处(chù)置小组，督促(cù)基金(jīn)管理(lǐ)人及相(xiāng)关(guān)市场主体依据风险(xiǎn)应对预案等对(duì)重要(yào)货(huò)币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂(zàn)行规定》的实施对于投(tóu)资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基(jī)金的风险管理能力和(hé)透明(míng)度，降(jiàng)低(dī)投(tóu)资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会(huì)对部分(fēn)投资者造成(chéng)一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可能会(huì)对一些(xiē)追求高(gāo)收(shōu)益的投(tóu)资者造成(chéng)一定冲击。此外，新规(guī)可(kě)能会导致一些货币基(jī)金规(guī)模较小(xiǎo)的产(chǎn)品退出市场，投资者需(xū)要注意选择合(hé)适(shì)的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的(de)投资者。相(xiāng)对于(yú)其他(tā)资管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金(jīn)具有着投资(zī)者(zhě)数量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规(guī)模较大的货币(bì)规模(mó)基金如(rú)出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基(jī)金的资产安全(quán)要求，有利于(yú)保护投资者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标(biāo)准化、投资分(fēn)散化、安全化程(chéng)度将有提升(shēng)，未(wèi)来是否在公布的重(zhòng)点货(huò)币基金名录内(nèi)，可能是(shì)投资者选择考(kǎo)量的潜在背书因素之一。预计全(quán)市场货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

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