5月(yuè)12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国(guó)内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机(jī)构之(zhī)一，景林(lín)的动(dòng)向受(shòu)到了(le)市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市(shì)值中的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负(fù)众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后(hòu)，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产的第二大(麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育个股股(gǔ)价(jià)均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不(bù)同年(nián)龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行(xíng)之后，目(mù)前行(xíng)业政策(cè)环境(jìng)趋(qū)于(yú)稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退(tuì)出离(lí)开(kāi)，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多(duō)年(nián)积累(lèi)的口碑(bēi)和公信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司(sī)的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时(shí)账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的(de)估值下有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去几个季度的财报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产(chǎn)存在(zài)分(fēn)歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁未来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开始(shǐ)持(chí)续(xù)下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四(sì)便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月(yuè)12日(rì)成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融数据(jù)大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌(diē)落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续(xù)保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点评(píng)称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票(piào)额(é)度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多(duō)票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然(rán)不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而这可(kě)能还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智(zhì)能这边(biān)，在未有增量资金进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在深(shēn)夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看(kàn)着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本(běn)不(bù)符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言.......

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