5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是(shì)促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利(lì)率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对(duì)公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知存款介于活(huó)期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负(fù)债成(chéng)本(běn)，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下(xià)限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和(hé)9月经历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规模(mó)存款利率(lǜ)下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民(mín)超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存(cún)款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银(yín)行经营(yíng)压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政策(cè)等配(pèi)套政策继续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利(lì)率或(huò)仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存(cún)款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制(zhì)作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内(nèi)降息(xī)预期被(bèi)进(jìn)一(yī)步强化(huà)。海外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后(hòu)续(xù)有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘(pán)活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本(běn)次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息(xī)预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概率落空(k拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗ōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协(xié)定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压(yā)力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票(piào)息资产，比如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性(xìng)也有可(kě)能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于(yú)压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报(bào)告以及(jí)2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于政策利(lì)率就必须(xū)进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在(zài)存款利率下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其(qí)他(tā)固收类(lèi)基金在具一(yī)定(dìng)流(liú)动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境(jìng)仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票(piào)市(shì)场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建议(yì)关注行业(yè)估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自(zì)身(shēn)风(fēng)险承受能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的(de)产品。

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