金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于进一步做(zuò)好境(jìng)外机(jī)构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备案的境(jìng)外投(tóu)资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的(de)人民(mín)币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应(yīng)市场需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易充电宝100wh等于多少毫安平(píng)台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人民(mín)银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台的(de)连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清算会(huì)员签订客(kè)户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安(ān)排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入(rù)集中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存在(zài)合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交易(yì)结算需(xū)要在(zài)应急情(qíng)况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金的(de)本(běn)息(xī)和费用以及符合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资(zī)金存(cún)放在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理(lǐ)要(yào)求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上充电宝100wh等于多少毫安“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上(shàng)海清(qīng)算所清算(suàn)的交易(yì)或(huò)资金收付(fù)，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可(kě)根据市(shì)场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售业(yè)务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)的相(xiāng)关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算(suàn)行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等(děng)相关安排(pái)。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资(zī)者在本机构的(de)资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银(yín)行(xíng)间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融(róng)市场基础设施(shī)应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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