“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国(guó)国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏(mǐn)感的(de)两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预(yù)计未(wèi)来(lái)两(liǎng)次会(huì)议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息(xī)的(de)几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和(hé)美债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，与制造业目前持续(xù)收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农就业(yè)报告也(yě)显示出就业(yè)市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求(qiú)降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通胀压(yā)力减弱(ruò)，美联储进一步加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会(huì)议“按(àn)兵不动”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑(chēng)在通(tōng)胀压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率会(huì)议落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级(jí)会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该(gāi)集团的(de)市场份额(é)，这(zhè)也让分(fēn)析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景的(de)恶(è)化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源(yuán)大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据(jù)和分(fēn)析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期(qī)间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认(rèn)为，进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)们(men)决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经(jīng)济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日(rì)，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄(é)乌冲突(tū)进行期间，乌(wū)克兰不(bù)会成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是(shì)因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北(běi)约合作(zuò)伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前(qián)需要(yào)更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情人士的话(huà)报(bào)道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图(tú)，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经(jīng)做好了加入(rù)北约的准备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆(lù)参加北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北(běi)约(yuē)应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参(cān)议(yì)院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或暂(zàn)停加息(xī)的(de)预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低(dī)点，对(duì)风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货主力价(jià)格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月(yuè)以来，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析(xī)系统监测显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日(rì)。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突(tū)破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全球来(lái)说(shuō)，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不(bù)足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影响。但是(shì)如(rú)果收储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当(dāng)全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根(gēn)据交割品的(de)供求(qiú)判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事(shì)件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区(qū)全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬(xún)全面开割(gē)，海南(nán)产区已经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区(qū)逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加。目前云(yún)南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部(bù)产出(chū)仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于(yú)历史均值以下(xià)的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不(bù)会是引发(fā)行情(qíng)上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化(huà)高(gāo)级分(fēn)析(xī)师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量(liàng)较为充足(zú)，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱(ruò)，各(gè)层(céng)级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业(yè)产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华(huá)钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实(shí)际需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货(huò)库存持(chí)续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民(mín)币(bì)汇(huì)率波(bō)动；另(lìng)一(yī)方面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交割品的(de)数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有(yǒu)天气影响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的(de)因素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端(duān)构(gòu)成压(yā)力。内需(xū)方(fāng)面，春节(jié)前市场基于(yú)内需复苏(sū)的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交(jiāo)易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需求复(fù)苏不(bù)及预(yù)期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和(hé)资(zī)金(jīn)再次(cì)做(zuò)多的意愿。后(hòu)续敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思还需继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰(rǎo)动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出(chū)现异(yì)常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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