原本(běn)被视为极其(qí)艰难的(de)2022学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生年，白酒上市企业却又一次集(jí)体刷高了业绩。

　　目前，20家(jiā)A股白酒(jiǔ)上(shàng)市企业2022年年(nián)报及2023Q1财报已经披露完毕(bì)，整(zhěng)体来看，稳健(jiàn)增长(zhǎng)依然(rán)是白酒行业(yè)主(zhǔ)旋律。20家上(shàng)市白酒企业营收总计3563.45亿(yì)元，同比增长15.12％，净利(lì)润实现1305亿元，同比增(zēng)长20.36％。

　　具体来(lái)看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头(tóu)部企业营收净利再(zài)创新高，14家白酒上市(shì)企业营(yíng)收取得了两位(wèi)数(shù)增(zēng)长(zhǎng)。在(zài)打响疫情(qíng)后首个春(chūn)节动销战后(hòu)，今年一季度白酒业(yè)普(pǔ)遍实现“开门红”，2023Q1财报显示15家企业拿(ná)下两(liǎng)位(wèi)数增长。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到(dào)，过去三(sān)年，外部环境(jìng)对白酒造成了(le)不可忽视的影响，穿透最新的(de)业(yè)绩来看，头(tóu)部酒企的(de)抗(kàng)压能力足够强大(dà)，经营(yíng)稳定，且引导(dǎo)行业结(jié)构性(xìng)增长。但随(suí)着(zhe)白酒(jiǔ)行业集中度提升，头(tóu)部酒企(qǐ)持续向前，非名酒(jiǔ)品牌难(nán)以望(wàng)其项(xiàng)背，因此圈地“内卷(juǎn)”。此起彼(bǐ)伏间，正(zhèng)处于新一轮调整周期的白酒(jiǔ)行(xíng)业，分化加(jiā)剧(jù)。而今年，白酒(jiǔ)企业的一个(gè)共同主题是去库存，谁(shuí)快谁就会占得先(xiān)手。

　　白酒结构(gòu)性(xìng)增长，强者(zhě)恒强

　　根(gēn)据中(zhōng)国酒业协会(huì)公布的数据(jù)，2022年白酒行业营收(shōu)6626.05亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)9.6％，利润2201.7亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长29.4％。这(zhè)当中，20家白酒(jiǔ)上市企(qǐ)业(yè)营收和(hé)利润分别占(zhàn)去了53％和59％。

　　从年报来看，白(bái)酒结构性(xìng)增(zēng)长的表现之一是优势(shì)品(pǐn)牌正在持续拥抱红(hóng)利(lì)。白酒产量、销量(liàng)已经连(lián)续多年下降(jiàng)，行业(yè)集中度不断提升，存量竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局(jú)下企业间(jiān)挤(jǐ)压(yā)式(shì)竞争已经临近(jìn)赛点。

　　这(zhè)样的业态促(cù)使白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业内部强者恒强，“名(míng)酒时代”背景下，头部酒企成为产(chǎn)业(yè)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)的主(zhǔ)要动力(lì)。年(nián)报显示，头部名酒企业基本保持(chí)了两位数(shù)增长，20家白酒(jiǔ)上市企业营收(shōu)3563.45亿元(yuán)，营收榜前六就(jiù)贡献了近(jìn)3000亿元(yuán)，占(zhàn)比超80％；前五强净利(lì)润也(yě)在2022年首次突破(pò)千亿大关。

　　举例而言，贵(guì)州茅台2022年实现营(yíng)收1275.54亿元，同比增长(zhǎng)16.53％；净利(lì)润(rùn)627.16亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.55％。今(jīn)学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生年一季度(dù)营收393.79亿元，同比增长18.66％；净利(lì)润(rùn)208亿元，同(tóng)比增长20.59％。

　　五粮(liáng)液亦不遑(huáng)多让，2022年营收739.69亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)11.72％；归母净利润266.91亿元，同比增长(zhǎng)14.17％；2023一季度，营(yíng)收311.39亿元，同比增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.89％。

　　中国食(shí)品(pǐn)产业分析(xī)师朱(zhū)丹蓬(péng)告诉钛媒体(tǐ)APP，“名优酒保(bǎo)持了(le)良(liáng)性的增(zēng)长，疫情放开后消费场景的多元(yuán)化，对于(yú)中国(guó)白(bái)酒的复兴(xīng)是一个(gè)非常好的(de)加(jiā)持。”

　　白酒结构(gòu)性增长(zhǎng)的另一个特征(zhēng)是，在过(guò)去取得(dé)了稳定增长和(hé)快速(sù)发(fā)展的企业，基(jī)本(běn)形成了中高端驱动增长的发展模式，这在年报中得以体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡、迎驾(jià)、舍得(dé)等(děng)，产(chǎn)品(pǐn)上(shàng)除高(gāo)端一如既往(wǎng)强势以外，其中高端产品(pǐn)销量都以超两位数(shù)的(de)涨(zhǎng)幅增长。头部品牌产品线(xiàn)全价(jià)格(gé)带布局，二三线品牌(pái)聚焦(jiāo)中高端，白(bái)酒(jiǔ)产(chǎn)业不约而(ér)同(tóng)都在进(jìn)行产品(pǐn)结构优化。

　　也正(zhèng)是因为产品结构优化的需(xū)要，白酒技(jì)改扩产推动了各酒企、产区的优质(zhì)产(chǎn)能的释(shì)放(fàng)。20家上市企业(yè)中(zhōng)，贵州(zhōu)茅(máo)台、五粮液、山西汾(fén)酒（600809.SH）、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公(gōng)布了实(shí)施技改、产能扩建等项目，这(zhè)些都(dōu)是企业为持续(xù)保(bǎo)持(chí)结构性增长做准备。

　　知名酒业分析师蔡学飞告诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头部(bù)酒企会持续走强，并且利用自身的品牌与品质(zhì)优势，进一步挤压(yā)非名酒市(shì)场，而基于品类和产品(pǐn)的名酒格局很快形成，中国(guó)酒业进入(rù)寡头化时代。”

　　二三线酒企分化加剧 非名酒承压

　　白酒行(xíng)业数据显示，相比(bǐ)较疫情前的(de)2019年(nián)，2022年白酒(jiǔ)产(chǎn)业(yè)销售收入累计增长5％，利润累计增长了71％。透过(guò)2022年白酒上市企业财报发现，除头(tóu)部酒企强者恒(héng)强(qiáng)外，二(èr)三线品牌(pái)正在加速分化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家上市企(qǐ)业(yè)中，规模在40-100亿元(yuán)级别的仅有3家，分(fēn)别(bié)是老(lǎo)白干酒（600559.SH）、今世缘和(hé)口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动(dòng)为2家，分(fēn)别是今世(shì)缘、口子(zi)窖；2021年上升到6家(jiā)，为(wèi)今世缘、口子窖、老(lǎo)白干酒、舍得酒业、迎驾贡(gòng)酒（603198.SH）以及水井坊(fāng)；2022年则进一步变(biàn)成7家，在前(qián)一(yī)年的6家(jiā)基础上新增了(le)一个(gè)酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒（000799.SZ）。

　　其中，今(jīn)世(shì)缘、舍得、迎(yíng)驾贡(gòng)、口子(zi)窖四(sì)家企(qǐ)业规模来到50-80亿(yì)元之间，隶属苏(sū)酒(jiǔ)板块、川酒(jiǔ)板块(kuài)、徽酒板(bǎn)块的(de)二级梯队，都(dōu)是在各自(zì)省内有一定(dìng)话语权、有较大(dà)市场规模(mó)、省外市场(chǎng)开拓良好的代表。

　　它们(men)之间此起彼伏的竞(jìng)争，也推动了二(èr)级(jí)梯队的分化加速。蔡(cài)学(xué)飞向(xiàng)钛媒体APP表示，“二三线(xiàn)酒企分化加剧(jù)，要(yào)么像古井贡(gòng)酒那样完成产品升级和全国化布局，挤(jǐ)进一线市场(chǎng)，要么(me)就会像皇台一(yī)般衰败萎缩(suō)。”

　　如是所(suǒ)言，年报显示，伊力(lì)特（600197.SH）、金种子(zi)酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三(sān)家2022年毛利、经营(yíng)性(xìng)现金流的下降，录得亏损。

　　2023一季(jì)报也(yě)能说明问题。举例而言，今年一季度酒鬼酒实现营收9.65亿元，同(tóng)比下降42.87％；净利(lì)润3亿元，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒(jiǔ)在(zài)财报中(zhōng)表示是因为去年同期基数较高，以及公司主动进行了策略调整(zhěng)导致(zhì)。

　　另一典型(xíng)是(shì)安徽酒企金种(zhǒng)子(zi)，在省内“内(nèi)卷”和名酒(jiǔ)“高压”双重挤压下，其(qí)业(yè)务体量(liàng)和(hé)利润出现萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其营收(shōu)分别为(wèi)9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元(yuán)、11.86亿(yì)元，收入增(zēng)长(zhǎng)有限，但(dàn)净(jìng)利润在2019年、2021年、2022年均为亏损(sǔn)。2023Q1归母净利润(rùn)更是下降了228％。对此，金种(zhǒng)子在年报中归咎于(yú)品牌、营销、渠道(dào)等多(duō)方面因素。

　　高(gāo)库存(cún)仍是行业性问题 白酒亟需新渠道

　　毛利率(lǜ)来看，20家(jiā)白酒上市企业中(zhōng)，有17家企业(yè)毛利率在60％以上，茅台(tái)高达92％，仅3家企业毛利率低于50％。且有15家企业毛利率与上年(nián)同(tóng)期相比增长，金种子、洋河(hé)、伊力特、舍得、酒鬼酒5家企业毛利率(lǜ)有所下降。

　　毛利(lì)率高，印证了白酒超强的盈利能(néng)力，但透过年报，白酒的(de)高库存更加值(zhí)得(dé)关注。2022年(nián)，20家A股白酒上市公司总存货达1328.33亿元(yuán)。其中，茅(máo)台以388.24亿元(yuán)库存(cún)高居榜首，洋河、五粮液紧随其后。

　　但从涨幅来看(kàn)，泸州老窖、岩石股(gǔ)份（600696.SH）、老(lǎo)白干酒(jiǔ)等企(qǐ)业(yè)库存同比增长超30％，除洋河(hé)股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒(jiǔ)外，其他酒企(qǐ)库存(cún)增(zēng)长(zhǎng)基本都在两位数以上(shàng)。

　　合同负债(zhài)情况亦能一定程度(dù)上反映当前(qián)渠(qú)道(dào)的(de)情况(kuàng)。截至2022年底，18家上市酒企合同负债整体同(tóng)比减少5.47％。同期，11家公司的合(hé)同负债下滑，其中酒鬼酒、古(gǔ)井贡(gòng)酒等同(tóng)比降幅超五成。截(jié)至今年一季度末，总体合(hé)同负债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院专家、中国酒业资深(shēn)评论员(yuán)肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒业绩非(fēi)常(cháng)优秀。但(dàn)是(shì)我们发现(xiàn)整(zhěng)个市场除了(le)茅台供不应求以外，其他产(chǎn)品(pǐn)都(dōu)存在(zài)价(jià)格倒挂(guà)现象，这说明(míng)除茅台以外社会库存(cún)很大，对白酒发展来说存在隐(yǐn)忧。”但他(tā)也(yě)表(biǎo)示，“预计今(jīn)年下(xià)半年中秋(qiū)节后有望成为酒业重回(huí)正轨发展的(de)时间节(jié)点。”

　　“高库存是行(xíng)业性(xìng)问(wèn)题(tí)。”蔡(cài)学飞表(biǎo)达了同样的看法，他认为，随着国(guó)家经济面的恢复(fù)以及社(shè)会(huì)活动的复苏，会加速去库存，特别是名酒库(kù)存会得到很大的缓解，但(dàn)是(shì)区(qū)域中小企业仍然会面临不(bù)小的库存(cún)压力(lì)。

　　日(rì)前，五粮液在投资(zī)者(zhě)关(guān)系(xì)互(hù)动平台回答投资(zī)者关(guān)于库存(cún)的问题时(shí)就谈到，五(wǔ)粮液产品渠(qú)道库存量不到一(yī)个月，属于正常水(shuǐ)平(píng)。

　　事实上，白酒渠道(dào)“堰塞湖”是常态，尤(yóu)其在过去三(sān)年，受(shòu)疫情影响线(xiàn)下消(xiāo)费场(chǎng)景大减，终端动(dòng)销(xiāo)放(fàng)缓，造成了社会库存(cún)积压。从产能来看，近十年来白酒产量在不断(duàn)下(xià)降，白酒产(chǎn)业(yè)存量产(chǎn)能过剩(shèng)是不争的事实(shí)，未来仍(réng)然是趋势之(zhī)一(yī)。加之消费观念、消费习惯的变(biàn)化，即使是疫情后消费(fèi)场景大(dà)规模恢(huī)复的前提下(xià)，白酒(jiǔ)去库存依然需要(yào)时间。

　　而为去库存，全行(xíng)业(yè)各(gè)环节都(dōu)在努(nǔ)力(lì)，其(qí)中最(zuì)关键的是(shì)，亟需(xū)库存消化能力(lì)强劲的(de)新渠道。可(kě)以看(kàn)到(dào)，大小(xiǎo)酒企均在(zài)营(yíng)销上(shàng)大手笔撒(sā)钱，大部分酒企(qǐ)年(nián)报中销(xiāo)售费用一栏的(de)数(shù)字(zì)在逐(zhú)年(nián)递增。

　　可以预见(jiàn)，2023年谁(shuí)的库存消化得快，谁(shuí)的价格倒挂恢复得快，谁就能在新周(zhōu)期(qī)中胜出。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生