美国(guó)银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业(yè)务(wù)或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑(lǜ)可(kě)能出(chū)售的(de)消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布(bù)声明确认了(le)周三(sān)的媒(méi)体(tǐ)消(xiāo)息(xī)，称在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股(gǔ)价(jià)继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行(xíng)股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科(kē)技以(yǐ)及(jí)生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签(qiān)名银(yín)行则有大量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在(zài)评(píng)估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控(kòng)“健(jiàn)康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本面(miàn)强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们(men)在(zài)银行或(huò)其他金融机(jī)构账户上的钱(qián)的安(ān)全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成(chéng)年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心(xīn)。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的(de)美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击(jī)，并引发了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的(de)伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面(miàn)积(jī)为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预(yù)计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如(rú)期(qī)加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美(měi)国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期(qī)海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与(yǔ)美(měi)国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题仍未解(jiě)决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债务(wù)上限临期风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的(de)宏观避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变成周度级别的拉(lā)升(shēng)行(xíng)情(qíng)。如(rú)果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美(měi)股和(hé)VIX指数(shù)的(de)进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的(de)情况下，美(měi)国经济难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业(yè)、市(shì)场(chǎng)风(fēng)险三方面(miàn)探索货(huò)币政策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前高利(lì)率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于美联储(chǔ)是否会在接下(xià)来的(de)议(yì)息会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时(shí)间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的(de)加成；二(èr)是当前原油基(jī)本(běn)面状态要(yào)好于(yú)3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留意是(shì)否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国(guó)即将进入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情(qíng)绪(xù)的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多(duō)因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近(jìn)年(nián)内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息对(duì)大宗(zōng)商品压制的(de)预期，情(qíng)绪(xù)上(shàng)将(jiāng)有一定缓和(hé)。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后(hòu)对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经(jīng)出(chū)现，但市(shì)场的底部仍(réng)需要观(guān)察。基本(běn)面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会(huì)下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段(duàn)性底(dǐ)部或已出现，将进入一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势(shì)偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国(guó)的(de)问题依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求(qiú)未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货能化分析师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造(zào)成阶段性(xì大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃ng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青(qīng)产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季(jì)度(dù)受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处(chù)于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在(zài)收(shōu)缩(suō)预(yù)期(qī)，后(hòu)续(xù)关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林(lín)表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于(yú)季节(jié)性淡季，南方(fāng)开(kāi)始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道路(lù)需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍(réng)在(zài)，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价(jià)格波动(dòng)的主要(yào)逻(luó)辑在(zài)于成本端原油，短期供需(xū)端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃压力，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍处历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期(qī)需(xū)关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需(xū)求不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了(le)成本端(duān)的(de)跌幅(fú)，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市场基(jī)差(chà)偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的(de)低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向下压(yā)缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置(zhì)开(kāi)工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能(néng)化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置(zhì)开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原(yuán)油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)情况及调油逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开(kāi)工下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例(lì)如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回升的(de)态(tài)势。最大的利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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