5月以来，嘉实基金(jīn)、博(bó)时基(jī)金、富(fù)国(guó)基金、南方基(jī)金(jīn)等多家头部公募基(jī)金密集申报了(le)跟踪(zōng)海外半导体指(zhǐ)数(shù唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星)QDII产(chǎn)品，布局全球半导体市场(chǎng)，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的(de)持(chí)续回调(diào)后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持(chí)续下(xià)跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时间唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星(jiān)看，年(nián)内超半(bàn)数半导体主(zhǔ)题ETF产品份额(é)出现正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为(wèi)，资(zī)金对(duì)半导体(tǐ)主题(tí)ETF的越跌(diē)越买，主(zhǔ)要是基于对板块中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内(nèi)表现震(zhèn)荡(dàng)，但随着国(guó)产替代(dài)持续(xù)推进，以及近期AI行情的带动下，板块细分(fēn)领域仍有较多投资机会。

　　越跌(diē)越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历(lì)一(yī)季度的持续回(huí)调后，半导(dǎo)体板块自(zì)4月(yuè)中下旬(xún)以来又开始持续(xù)下跌。以中证全指半(bàn)导体指数表现为例(lì)，该(gāi)指数在(zài)4月6日(rì)攀至年(nián)内高(gāo)位后便开(kāi)始不(bù)断下跌，4月10日(rì)至5月(yuè)12日区(qū)间跌(diē)幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半(bàn)导体与(yǔ)半导体生产设(shè)备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块持(chí)续下跌，但(dàn)资金对主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日(rì)，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收(shōu)益均(jūn)告负(fù)，平均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但份额却(què)悉数上(shàng)涨(zhǎng)。其中，工银(yín)瑞信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏(péng)华(huá)国(guó)证半导体芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半(bàn)导体芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月12日，除汇添(tiān)富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)韩交所(suǒ)中韩(hán)半导体(tǐ)ETF等三只(zhǐ)产品(pǐn)份额出现下(xià)降外，其余产品份额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF份额(é)涨幅位(wèi)列第一(yī)，年内(nèi)份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实(shí)上证科创板芯(xīn)片ETF基(jī)金经(jīng)理田光远分析，当前半导体行业复苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是国产替代进程不及预期，国(guó)内半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面(miàn)存在(zài)差距，在国产替(tì)代过(guò)程中产品研发(fā)和(hé)客户导(dǎo)入进程可能不(bù)及预期；二(èr)是(shì)下游需求不及预期，在边(biān)缘政治和(hé)全(quán)球经济疲(p唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星í)软(ruǎn)背景下，全球电子(zi)产(chǎn)品等终(zhōng)端(duān)需求可能(néng)不及预期(qī)，从而导致对半导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行业正处于下(xià)行(xíng)筑底的阶段，但我(wǒ)们认为有望于今年看到拐点(diǎn)的出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的种类要看芯片(piàn)下游(yóu)的景气度(dù)，有创新属(shǔ)性和份额提(tí)升(shēng)属性(xìng)的环节会率先回暖。一方(fāng)面中(zhōng)国经济体(tǐ)重要的(de)构成央国企对(duì)资(zī)产回报提出要求，民营企业的竞争(zhēng)力(lì)提(tí)升也会更加依赖数字化(huà)，成(chéng)本效率(lǜ)提升(shēng)是数字(zì)化的长期关键驱动(dòng)力(lì)，另一方面短周(zhōu)期维度数字经济有顺周期属性(xìng)，经济复苏会加大企业数字(zì)化投入力度。

　　九泰(tài)基金战(zhàn)略投资(zī)部副总监(jiān)、九泰泰(tài)富(fù)灵活配置混合（LOF）基(jī)金经理刘(liú)源表示，首先，回顾年初(chū)以来半导体板块(kuài)上涨的原(yuán)因，一(yī)方面是(shì)2022年(nián)板块调整(zhěng)幅度较大，行业估值处(chù)于底(dǐ)部位(wèi)置；另一方(fāng)面市场预期(qī)基本(běn)面即将见(jiàn)底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体指数出(chū)现了一(yī)定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个(gè)股的(de)股价其实是过度反应的，所以随着4月中下旬半导体一(yī)季报披露，整(zhěng)体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现(xiàn)，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的(de)持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价(jià)值

　　尽管半导(dǎo)体(tǐ)板块年内表(biǎo)现(xiàn)震(zhèn)荡，但(dàn)从(cóng)资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌越(yuè)买也能看(kàn)出投资(zī)者对(duì)板块价值的肯定，多(duō)位业内(nèi)人士也表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需(xū)过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上(shàng)，人工(gōng)智能(néng)给半导体带来了新的需(xū)求增量，从周(zhōu)期(qī)视角，预计未来1-2个季(jì)度虽(suī)然(rán)会有一定(dìng)业绩的压力，但一方面需求会重新复苏，另一(yī)方面中国半导体企业有国(guó)产替代的中(zhōng)期逻(luó)辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导体板块估值波动较(jiào)大，且(qiě)子(zi)板(bǎn)块和细(xì)分(fēn)线索较多(duō)，始终有(yǒu)估值合理甚至低估(gū)的机会出现。

　　田光(guāng)远认为(wèi)，当前该(gāi)板块很多优质的公司处于历史估值分位低位(wèi)区间，随着需求(qiú)回暖或者新(xīn)产品(pǐn)的突破，会有形成很(hěn)好的投资机(jī)会。他进(jìn)一步表示(shì)，人类历史经历了(le)三次工(gōng)业革命(mìng)，前两次都是(shì)以(yǐ)能源(yuán)为对象进行创新(xīn)，第三次是信息为对象进行创新，当(dāng)前阶段的人工智能从感知(zhī)智能走向(xiàng)认知智能后(hòu)，将(jiāng)对(duì)人(rén)类(lèi)生产力的提升产生巨大的影响，也(yě)会(huì)开(kāi)启新(xīn)一轮的工业革(gé)命，它是信息革命经历了(le)个人电(diàn)脑、互联网革命和移动互联(lián)网革命后在万物智联层(céng)面的(de)延伸，将(jiāng)会在经济、社(shè)会、政治、军事(shì)等方面全面影响(xiǎng)人类社会。当(dāng)前仍处(chù)于新(xīn)一轮产业革命(mìng)爆发的早期的(de)阶段，在人(rén)工智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对云管端(duān)各(gè)方面(miàn)都产(chǎn)生了影响，云(yún)侧变化最为显著，很多环节发(fā)生了改变，产生(shēng)了新的(de)投资(zī)方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的(de)新硬(yìng)件也(yě)会产生新(xīn)的投资机会。因此我们长(zhǎng)期看好半导体的投资(zī)价值。”田(tián)光(guāng)远建议投资者长期关注该板块(kuài)投资机会，他认为可以重点配置的主线包括以(yǐ)AI为代表(biǎo)的创新线、周期见底(dǐ)后(hòu)的复苏线(xiàn)、以及以半导体设备材料国产化为代(dài)表(biǎo)的制(zhì)造(zào)线。

　　诺安基金(jīn)科(kē)技(jì)组基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)慧(huì)影也(yě)表示，2023年全面(miàn)看好整个半导(dǎo)体板块，其中，从半导体(tǐ)国产化为(wèi)主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到下(xià)游需求为主的(de)芯片设计都(dōu)会(huì)在今年都有非常好的(de)机会。首先，基本(běn)面(miàn)上，美国对(duì)中国的极限制裁(cái)将加速中国芯片的国产替代，党的二(èr)十(shí)大对于科技安全的(de)强调为芯片的国产替代提供了坚实的理(lǐ)论(lùn)基础。其次，芯片设计板块经过(guò)近(jìn)一(yī)年的充(chōng)分调(diào)整，股价已经充(chōng)分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片(piàn)设计板(bǎn)块有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪(zōng)和(hé)调研半导体行(xíng)业库(kù)存(cún)、动销数据和重点公司的边际(jì)变化，同时动态跟踪(zōng)电子消费品的(de)复苏(sū)情况，预判半导(dǎo)体景气的拐点。”九泰基金(jīn)刘源表示(shì)，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训练需要大(dà)量算力，硬件基础设(shè)施(shī)成为发展(zhǎn)基石(shí)，算力芯片(piàn)等核心环节预期将(jiāng)会受益(yì)，后续(xù)有(yǒu)望驱动半导体行(xíng)业持续增(zēng)长。此外，半(bàn)导体设备(bèi)公司(sī)的一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在(zài)加速(sù)推进，后续半(bàn)导体设备、材(cái)料也是可以关注的(de)方向。存储作为半导体中最大的周期品种，也可能(néng)在年内迎来边际变化，需要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需(xū)要关注(zhù)景气度(dù)修(xiū)复(fù)速度和估值(zhí)的匹配程度，尽管(guǎn)基本面改善的趋势比较(jiào)确(què)定，但改善的过程中股价有可能波动较(jiào)大，要结合(hé)基本面变化综合判断配置(zhì)价值，我们也(yě)会(huì)通过适当调仓来(lái)平衡风(fēng)险。”刘源补充道(dào)。

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