5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国(guó)有银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款自(zì)律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)更多(duō)是(shì)对公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了(le)招商基金研(yán)究(jiū)部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金、德(dé)邦基金(jīn)等公(gōng)募基(jī)金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被看作是(shì)促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银(yín)行(xíng)为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三(sān)家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银(yín)行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也(yě)是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽(kuān)信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存(cún)款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不(bù)断(duàn)压缩(suō)，银(yín)行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调(diào)降都集(jí)中在活(huó)期(qī)和(hé)定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下调的(de)有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此(睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高cǐ)外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业(yè)政策(cè)等配套(tào)政策继续激(jī)活内(nèi)生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行跟(gēn)随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于(yú)预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中(zhōng)小银(yín)行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也(yě)有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下(xià)调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)负债成本(běn)，目(mù)前上市(shì)银(yín)行(xíng)协定(dìng)存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来(lái睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高)新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以(yǐ)来上(shàng)市银行存量(liàng)存(cún)款平均(jūn)成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压(yā)力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短(duǎn)期信用(yòng)债(zhài)利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助(zhù)于压(yā)低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着货币政策(cè)进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明(míng)当前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要(yào)求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守(shǒu)住(睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高zhù)自己的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较(jiào)迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规(guī)避市(shì)场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业(yè)的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力(lì)的人(rén)士可通(tōng)过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承(chéng)受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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