财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤(pí)酒行业具备明显的(de)淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是(shì)啤酒企业的“兵家必争之地”，而(ér)年(nián)内火(huǒ)爆(bào)的淄博烧烤一定程度上助力啤酒行业(yè)“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投(tóu)资者期待。

　　从一季度业绩来(lái)看，燕京啤(pí)酒以(yǐ)近74倍的同比增速(sù)“一(yī)骑(qí)绝尘(chén)”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)、珠江啤(pí)酒的(de)同比增速也(yě)分(fēn)别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营(yíng)收突(tū)破百亿元。但包括百威亚(yà)太、兰州黄河和西藏发展在内的外资系(xì)啤酒(jiǔ)公司基本面仍然堪(kān)忧，业(yè)绩下滑(huá)或亏损，本土与外资两(liǎng)大阵(zhèn)营的(de)分化明显。

　　去年消费(fèi)整体偏低迷，啤酒行业则堪称一(yī)抹亮(liàng)色(sè)。民生证券王言海5月(yuè)8日发布的研(yán)报指出，2022年啤(pí)酒板块营收稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪(tuì)去，下(xià)游场景逐步复苏，叠加成本压(yā)力边(biān)际缓解，23Q1营收、利润相比(bǐ)去年同期明显提(tí)速。国盛(shèng)证券符蓉预计2023年(nián)将(jiāng)是啤酒(jiǔ)龙头(tóu)弱势区域持续扭亏、释放(fàng)利(lì)润的一年。

　　外(wài)资啤酒(jiǔ)在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后(hòu)“五强(qiáng)争霸(bà)”格局或成“一(yī)超(chāo)多(duō)强”？

　　从二级(jí)市场表现来(lái)看，华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)和(hé)青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点(diǎn)迄今股价累计最大涨幅分别达159%和(hé)187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市值超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重庆(qìng)啤酒和(hé)珠江啤酒股(gǔ)价同期(qī)累(lèi)计最大涨幅分(fēn)别达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤(pí)酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌(diē)超(chāo)三(sān)成(chéng)。

　　上(shàng)世纪80年代(dài)中国实施“啤酒专项工程(chéng)”后，啤酒产业兴起，北京的燕(yàn)京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的(de)乌苏(sū)、兰州的(de)黄河、重庆的山城、四(sì)川的蓝剑、桂林(lín)的漓(lí)泉、河南的金(jīn)星、陕西(xī)的汉斯等(děng)，几(jǐ)乎每(měi)座城市(shì)都拥有自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼(yú)”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤(pí)酒市场五强(qiáng)争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉(jiā)士(shì)伯、燕京啤(pí)酒的(de)市场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月(yuè)24日发布的研报罗列五大(dà)巨(jù)头的具(jù)体市场份(fèn)额，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山(shān)山指出(chū)，我(wǒ)国啤酒(jiǔ)行(xíng)业CR1市占率(lǜ)属于中等水(shuǐ)平，市场集中度仍有提(tí)升(shēng)空间，待CR1市占率提升后头(tóu)部企业将有(yǒu)望进一(yī)步提升(shēng)盈利水平。分(fēn)析人士指出，如果“大鱼(yú)吃(chī)大鱼”的市场趋势不变，经过一(yī)段时间的此消彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛(dǎo)啤酒和百威英博(bó)甩(shuǎi)开，燕京啤酒追上(shàng)来(lái)，形成1+3的(de)主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，这(zhè)几年(nián)，外资啤酒在中国市场颓势明显，百威(wēi)英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠(zhū)江啤酒2022年净利同比下(xià)降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的(de)营业利(lì)润增长将低于去年(nián)的水平，研报指出(chū)重庆啤酒为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒资产唯一平(píng)台，并将乌苏(sū)啤酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及嘉(jiā)士伯啤(pí)酒在中国多个地区(qū)的销售权划归重庆啤酒。

　　主流(liú)厂(chǎng)商纷纷提价 占(zhàn)据高端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士(shì)指出(chū)，这(zhè)几年啤酒行(xíng)业的业(yè)绩增长，多亏了高端化。此(cǐ)前多年，高端啤酒市场主(zhǔ)要由外资(zī)啤酒百(bǎi)威英博、嘉士(shì)伯、喜力等品(pǐn)牌牢牢掌控(kòng)。近年来，本(běn)土啤酒(jiǔ)开始发力。以销(xiāo)量(liàng)最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江南北的大绿(lǜ)棒子，现(xiàn)在已经(jīng)很难见到(dào)了，各(gè)种纯生、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对上(shàng)游成本敏感，大(dà)麦、玻(bō)璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本主要材料；下游终端(duān)议价能力较强，进入存量竞争时(shí)代后，企(qǐ)业为(wèi)向高端(duān)化(huà)转型(xíng)已多次实(shí)施提价(jià)举措(cuò)。符(fú)蓉(róng)指(zhǐ)出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消(xiāo)费场景恢复将加速各啤酒(jiǔ)龙头产品(pǐn)结(jié)构优化、加速高端化(huà)进程，2023年(nián)吨价提升幅度(dù)或不(bù)弱(ruò)于成本催(cuī)生普遍提(tí)价的(de)2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业参与数量高增，提价区域由部分(fēn)到全国。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂商纷(fēn)纷提价，中高(gāo)低(dī)档均(jūn)有(yǒu)所涉及。勇闯天(tiān)涯出厂价(jià)提升0.5元(yuán)左右，崂(láo)山(shān)啤(pí)酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国(guó)啤酒市场的(de)产品价(jià)格稳定(dìng)在3-5元区(qū)间，如(rú)今，已经(jīng)整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷(fēn)推出千(qiān)元啤(pí)酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的(de)“一(yī)世传奇”，百(bǎi)威啤酒的(de)“大师传奇”，都是为(wèi)了继续(xù)突破价格天花(huā)板。

　　▌青(qīng119出警收费吗 119出警收费标准是多少)岛啤酒(jiǔ)：中档高端齐发力 高端化势能锐不可(kě)挡

　　华(huá)鑫证券指出，在百元(yuán)级产品(pǐn)上，青岛啤酒率先在2020年(nián)率先推出“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一(yī)世传奇”；超高端(duān)产品方面，青岛啤酒布局丰富，产品价位(wèi)最高，均价约29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶(píng)。

　　西南(nán)证券朱(zhū)会振(zhèn)4月29日发布(bù)的研报指出，青岛(dǎo)啤(pí)酒中档高端齐(qí)发(fā)力，高端化势能锐不(bù)可当。产品端方面，公(gōng)司在坚持纯生(shēng)系及经典系“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进一步提升中档崂山(shān)品(pǐn)牌占比(bǐ)，并(bìng)借助桶啤、白啤等高端产品(pǐn)放(fàng)量，带动整体(tǐ)产品结构持续升级。随(suí)着(zhe)23年现饮(yǐn)场景全(quán)面复苏(sū)叠加去年Q2以来低基数效应，预计公司全(quán)年业绩将(jiāng)维持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购喜(xǐ)力如虎添(tiān)翼 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力(lì)119出警收费吗 119出警收费标准是多少中国正式完成交割。1863年创立于荷(hé)兰的喜(xǐ)力(lì)，旗下(xià)拥有(yǒu)上百家酒厂，连续多年跻(jī)身世(shì)界500强榜(bǎng)单。而收购方华(huá)润(rùn)啤酒，满打(dǎ)满(mǎn)算也才(cái)30岁，借此拓(tuò)展高(gāo)端市场。华鑫(xīn)证券(quàn)指出，华润啤酒高(gāo)端及超高端产品仅(jǐn)占其收入占(zhàn)比17%，而(ér)经济型（5元(yuán)以下）产(chǎn)品收入占比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉(xī)其(qí)经济(jì)型产(chǎn)品如勇闯天涯等，但对其高(gāo)端产品认知度或(huò)接受度相对偏低(dī)。公司提价空间较(jiào)大，高端化完(wán)成(chéng)后(hòu)利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创(chuàng)业”新篇章 借助U8势能(néng)持续开拓市场

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒(jiǔ)行业的(de)老(lǎo)大哥(gē)，燕京啤酒近几年(nián)风光不在(zài)。不仅销(xiāo)售范围收缩(suō)不少(shǎo)，被(bèi)雪花和青岛啤(pí)酒甩开不说，2020年(nián)的营业额甚至被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕京啤(pí)酒去年(nián)业(yè)绩爆发，营业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿(yì)元，增速高达54.51%。今年(nián)一(yī)季度延续高增(zēng)，净(jìng)利同比增长近74倍。

　　分(fēn)析人(rén)士认(rèn)为，燕京啤酒突破(pò)增(zēng)长瓶(píng)颈(jǐng)的秘诀，是高端新(xīn)品燕京U8的(de)成功营销，以及旗下(xià)燕京酒(jiǔ)號(hào)社区小酒(jiǔ)馆这(zhè)种新零售业态的(de)落(luò)地生(shēng)根。中邮证券分析师蔡雪(xuě)昱4月(yuè)21日(rì)研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势(shì)能(néng)持续开拓市(shì)场，推动整(zhěng)体销量同(tóng)增13%至96.31万千(qiān)升，同时带(dài)动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国(guó)君食品(pǐn)点评称，改革红利(lì)释放正处起步阶段，旺季(jì)动销加(jiā)速、成本优化之(zhī)下，公司业绩弹性(xìng)将进(jìn)一步(bù)加速。

　　此外(wài)，分析(xī)人士指出，精酿啤酒目前属于蓝(lán)海市场，拥有巨大发展潜(qián)力(lì)及空间，且(qiě)目(mù)前行业格(gé)局(jú)未定，企业拥有弯道超车(chē)机会；基于精酿(niàng)啤酒多元(yuán)风味发(fā)展趋势，产品风(fēng)味及(jí)应用场景布局多(duō)元化(huà)企业，将更加能够(gò119出警收费吗 119出警收费标准是多少u)顺应(yīng)精酿市场(chǎng)发展趋(qū)势，拥有长期(qī)可持(chí)续发展潜(qián)力(lì)，并(bìng)有望成为行业新引领者。

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