随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金(jīn)来(lái)看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构(gòu)调整继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利(lì)益(yì)共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半(bàn)导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季(jì)度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的(de)开展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有可能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前(qián)的(de)生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和(hé)行(xíng)业格局(jú)带来的(de)影(yǐng)响，也不能给(gěi)出(chū)大部(bù)分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了(le)一(yī)季报在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既(jì)往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不(bù)断切换的市场中保持平(píng)和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)。

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