4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期(qī)随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高水平。六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思同时(shí)由于大部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应(yīng)端利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来(lái)了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度(dù)产量大(dà)降(jiàng)的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天气的关(guān)注，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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