用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是(shì)，2020年(nián)以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东(dōng)的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元(yuán)的(de)历(lì)史最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业绩明(míng)显不(bù)及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持(chí)股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计(jì)电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务(wù)，引(yǐn)领中(zhōng)国企业(yè)级服(fú)务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完(wán)全基于互(hù)联(lián)网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到(dào)逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速(sù)发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗络云(yún)服务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公(gōng)司(sī)主(zhǔ)要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一(yī)定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很大(dà)的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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