编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带(dài)火了科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道(dào)中不(bù)断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整(zhěng)体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的(de)一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的(de)易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用(yòng)中国(guó)海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对(duì)调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公(gōng)募(mù)老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这(zhè)一(yī)季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然(rán)是他(tā)的(de)最爱，不过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的(de)就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发(fā)电系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬则(zé)是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新(xīn)能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中的(de)优(yōu)质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业(yè)的(de)终局如大部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他(tā)的(de)重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品的(de)2022年四(sì)季(jì)报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的(de)地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相(xiāng)对较(jiào)多的(de)基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报和(hé)今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的(de)年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了(le)今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其(qí)投资(zī)风(fēng)格同为(wèi)公募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不(bù)过(guò)中国(guó)电信却退出(chū)了前(qián)一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和(hé)神(shén)火股份，表明了(le)其(qí)对这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目(mù)前其(qí)担任基(jī)金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年(nián)、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他(tā)在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外(wài)，当季(jì)被其(qí)提(tí)拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名的(de)郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标(biāo)的(de)均(jūn)是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可(kě)谓(wèi)是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的(de)八(bā)个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会(huì)，在(zài)策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家基金(jīn)名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季(jì)的(de)重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就表示：“本(běn)季(jì)度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独(dú)自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华(huá)测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(sh奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色ì)圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)军工安(ān)全混合(hé)为例(lì)，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新雷(léi)能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路(lù)在(zài)他管理的(de)高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确(què)定(dìng)性的(de)产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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