北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也(yě)不(bù)是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在(zài)于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的(de)预(yù)测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示，这(zhè)笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模(mó)式更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么(me)放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它(tā)们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估(gū)就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么(me)多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不(bù)可(kě)能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持(chí)怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡(pō)投资者关于(yú)人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前(qián)景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公(gōng)司(sī)，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面的(de)问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个方面做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们(men)现在正(zhèng)在(zài)经历(lì)能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将(弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万(wàn)美(měi)元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧(弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也(yě)是在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求的(de)责任。他(tā)们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投(tóu)放(fàng)的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的(de)战(zhàn)争债券、国防(fáng)债(zhài)券和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什(shén)么，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果(guǒ)他(tā)们(men)承担了不该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的(de)行为方式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人(rén)们(men)对(duì)货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失去信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术(shù)方面需(xū)要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年(nián)的(de)保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化(huà)，人们总是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优先考(kǎo)虑的(de)是(shì)恢复(fù)铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做(zuò)投(tóu)资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克(kè)希尔(ěr)的所有者(zhě)，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会再次(cì)发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达(dá)标，我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事(shì)业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉(xī)企业(yè)的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价值(zhí)是可以把一些事(shì)情(qíng)做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们(men)每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在没有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大(dà)商社(shè)。“我去(qù)那里的(de)部(bù)分原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和(hé)大量(liàng)的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查(chá)理定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我们(men)会成为活(huó)跃的股票(piào)回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度(dù)过这一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可以写一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业(yè)务(wù)中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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