财联社记(jì)者近期从行业内了解到，信贷市场(chǎng)需求低迷持续之(zhī)下，部(bù)分银行出现了(le)贷(dài)款最优惠利率与同(tóng)期理财收益率倒挂(guà)或(huò)接近倒挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷(dài)最低已经到年(nián)化3.65％左(zuǒ)右(yòu)了，但投放(fàng)依(yī)旧比较难。房贷和前十年比那都是放(fàng)不出去的。”4月25日，中部一家大型城(chéng)商行(xíng)相(xiāng)关负责人对(duì)财联(lián)社记者(zhě)说。

　　这(zhè)种情况并非个案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等多家(jiā)银行(xíng)了解(jiě)到，当(dāng)前(qián)抵押贷款最优惠(huì)利率区间为(wèi)3％-3.85％之间。与一(yī)季度情(qíng)况相比，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而普益标准监测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全(quán)市场(chǎng)共新发了661款理财产品(pǐn)，环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22款(kuǎn)，其中86款(kuǎn)为开(kāi)放式产(chǎn)品，其(qí)平均业(yè)绩比(bǐ)较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；575款(kuǎn)为封闭(bì)式(shì)产品(pǐn)，其平均业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日，一家头(tóu)部(bù)银(yín)行理财子负责(zé)人对财(cái)联社记者表示，正(zhèng)常(cháng)情况下贷款利(lì)率要高于理财收益(yì)，否则(zé)会形成套利空间。近期出现的收益率倒挂的情况(kuàng)的确多(duō)年来少见。这(zhè)种情况本质(zhì)上反映实体经济需求(qiú)不足(zú)，资(zī)金可能(néng)在金融市场空(kōng)转的(de)信号。

　　走(zǒu)低的(de)贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国际司(sī)司长金中夏对外(wài)表示，人民银行认真(zhēn)贯彻党中(zhōng)央、国务院(yuàn)决策(cè)部署，采(cǎi)取了很(hěn)多措施做(zuò)好(hǎo)金(jīn)融支(zhī)持稳外贸工(gōng)作。首先是降低实体经济(jì)融资成(chéng)本。2022年，我(wǒ)国企业(yè)贷款加权平(píng)均利率同比下降了34个(gè)基(jī)点，仅(jǐn)4.17％，这(zhè)在历史上(shàng)是比较低的水平。

　　而上周，央行一季(jì)度金融统(tǒng)计数据发(fā)布会(huì)上公(gōng)布(bù)的数(shù)据显(xiǎn)示，3月份银行体系新(xīn)发企业贷(dài)加权平均利率同(tóng)比(bǐ)下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但(dàn)如央行所表述，3.96％系3月(yuè)份银行(xíng)体系新发企业贷款加权平均利率水平，并没有考虑区(qū)域差异。财联社(shè)记者注意到，在部分资金充裕的一线城市利率(lǜ)水平(píng)下沉(chén)更快(kuài)，比如央行(xíng)营(yíng)管(guǎn)部(bù)早(zǎo)在2月份即(jí)表示，去年(nián)12月份，北京地区新发放(fàng)企业贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认(rèn)为，一季度的贷款需求非常好(hǎo)，央行今(jīn)年一季(jì)度公(gōng)布的贷款需求指数飙升，达(dá)到78.4，还是2012年下半年以(yǐ)来(lái)的(de)最高值。但最(zuì)近(jìn)贷(dài)款需求有(yǒu)下(xià)降趋(qū)势(shì)，如(rú)近期票据转贴(tiē)现利(lì)率下降，表(biǎo)示银行贷款需求较差，需要(yào)购买票据来填充贷款额度。

　　与新发(fā)放贷款(kuǎn)市场当前的不(bù)景气(qì)形成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比的是，一季(jì)度(dù)理财市场的(de)收(shōu)益(yì)率却(què)在节节回升。普益标准数据显示(shì)，截至2023年1季度末，理财公司存续理(lǐ)财产品14892款，占全市场(chǎng)存续理财(cái)产品的44.03％。理财公司存续开放式固收类理财产(chǎn)品（不含现(xiàn)金管理类产品）的近(jìn)1个月年化收(shōu)益率的平均水平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金固收最新数据(jù)显示，4月24日封闭式(shì)理(lǐ)财平均基准利率(lǜ)3.81％，已恢(huī)复至(zhì)去(qù)年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财(cái)基(jī)准利率与1年期AAA级中(zhōng)票、存单利差走阔(kuò)。

　　即便(biàn)与新(xīn)发(fā)理财(cái)产品收益率相比，当前银行新(xīn)发贷款的(de)利(lì)率也(yě)不占优。普益(yì)标准监测(cè)数据显示，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日）全市场新发(fā)理财产品中，开放式产品(pǐn)平均业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资金(jīn)出现空转套利可能(néng)

　　多位受(shòu)访金融行业人士对记者表示，当前新(xīn)发贷款利率和理财收益率之间(jiān)出现(xiàn)倒挂是多(duō)年来罕(hǎn)见的情况。部分人士(shì)认为，应该(gāi)警惕当(dāng)前非对(duì)称利(lì)率政策之下，贷款、存款(kuǎn)和金融(róng)市场之间出现收益“套(tào)利”空间的可能。

　　融360数字科技研(yán)究院分析师刘银平对财(cái)联社记者表示，理财产品(pǐn)收益率超(chāo)过银行(xíng)贷款利率，可能会给部(bù)分客户钻空子的(de)机会，从银(yín)行(xíng)那里获取的低息(xī)贷款没有(yǒu)投入实际经营，而是拿去购买收益率更(gèng)高的理财产品，导致资金空转，前几一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十(jǐ)年(nián)结构性存款市场曾存在这(zhè)种现(xiàn)象(xiàng)。

　　不过刘银平认为，目前理财(cái)产品业绩比(bǐ)较基准不代表实际收益率，净(jìng)值是不断波动的，不会一(yī)直上涨，实际上，理财产(chǎn)品(pǐn)向净值化转型(xíng)之后对企业的吸引力有所(suǒ)减弱。

　　上(shàng)海金融与发展实验室主(zhǔ)任(rèn)曾刚对财联社记者表示，理财(cái)收(shōu)益与金融(róng)市场利率相对应，出现(xiàn)倒挂的情况主要是即期的贷款利率与(yǔ)发行当期(qī)定价的理财收益(yì)率的差异，在市(shì)场利率(lǜ)快速下行的(de)时(shí)容易(yì)出现这(zhè)种收益率不同步(bù)的脱(tuō)节(jié)现象。

　　曾(céng)刚认为，如果银行贷(dài)款(kuǎn)利率继续(xù)下行，意味着当期发行的理财产品的收益率会同步下降。从(cóng)这一个(gè)角度来看，未来一段时间的(de)理财产品收益率会进(jìn)入下行(xíng)一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十通道。

　　这一判断得到(dào)银行业内(nèi)人士的认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对财联社表示，该行已经(jīng)关注到理财收益和存(cún)贷款利差的情况，理(lǐ)财与(yǔ)贷(dài)款(kuǎn)利率差距过大必然引发资金空转套利(lì)，这(zhè)与货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)初衷不符。估计下(xià)一(yī)步(bù)理财产品(pǐn)收益水平要降低到(dào)3％以下。

　　一(yī)家头部银行理财子负责人对财(cái)联社记者表示，考虑到理财产品底层资产大多(duō)数为债券，而债(zhài)券市(shì)场发行人大多是大型企业(yè)，理论上其(qí)收益率(lǜ)比(bǐ)个贷是要低(dī)一个等(děng)级。

　　“道理很简(jiǎn)单(dān)，个人(rén)的信用等级比大型企业(yè)要低，所以(yǐ)个贷的(de)定价理论上(shàng)要比理财收益率高才对(duì)。现(xiàn)在出现个贷定价和理财产(chǎn)品持平，甚至出现倒挂，这只能说明个(gè)人部门当前的信(xìn)贷需求不足，没有什么人想贷款，导致资(zī)金空转(zhuǎn)，这(zhè)也是(shì)近(jìn)年来比较(jiào)罕见的情况。”该负(fù)责人表示。

　　该人士同样认为(wèi)，如果贷款(kuǎn)定(dìng)价持续下行未(wèi)来新发理财产品收益(yì)率也会回落(luò)。“市场对利(lì)率走(zǒu)势的预(yù)期是(shì)一(yī)致(zhì)的(de)，新发的收益率未(wèi)来会下来，近期(qī)整体的趋势(shì)也是这样(yàng)。一些(xiē)存量的产品年化收益率近(jìn)期大幅上行，主要是因为底层资产(chǎn)是去年利(lì)率高位时候拿(ná)的，在(zài)利(lì)率走低预期下，其净值表现就会向上拉。”

　　息(xī)差承压将推动(dòng)存款利率进一步下行(xíng)

　　受访银行人士对(duì)财联社记者称，当前贷款端定价疲软的现状，也(yě)是有关方面不断出(chū)手规范存(cún)款利率的核心动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地区大(dà)型城(chéng)商行(xíng)负(fù)责人(rén)对记者表示，在贷款(kuǎn)定价(jià)上不去的情(qíng)况下，未来存款利率持续下行应该是大趋势，否则银行净(jìng)息差承受的(de)压力将是(shì)巨大(dà)的。“现在各行储蓄又多，之前理(lǐ)财波动的影响还没完全消除，很多客户的资金(jīn)还(hái)没(méi)有(yǒu)出来，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，一旦第二季度贷款需求(qiú)走弱得到确认，意味着贷款利率依然有下降的(de)可能性和空(kōng)间，银行(xíng)息差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月末(mò)，该行净(jìng)利息收(shōu)益(yì)率(lǜ)和净(jìng)利差(chà)从(cóng)去年(nián)末的1.87％、1.93％进一步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王(wáng)一峰团队(duì)最新研(yán)报认(rèn)为，未来(lái)存(cún)款市(shì)场成本管(guǎn)控(kòng)仍有后手牌，“类活期”存(cún)款是重要抓手。其(qí)预(yù)计，后续对于(yú)存款定价自(zì)律管理(lǐ)的(de)手段包括(kuò)但不限于以下三个(gè)方面。首(shǒu)先，协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)等创新类(lèi)活期存款(kuǎn)有可能(néng)将(jiāng)纳入自(zì)律(lǜ)机(jī)制管理。现阶段，对核(hé)心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束(shù)，但“类活期”存(cún)款缺少(shǎo)政策指引，未来或(huò)将对这类产品比照(zhào)活(huó)期存款(kuǎn)进(jìn)行规范(fàn)；其次，同业存款套壳协议存(cún)款需继续纠(jiū)正；最后(hòu)，期权价值过低的“假”结构性存(cún)款仍(réng)须规范，后续或将结构性存(cún)款的（保底收益(yì)+期(qī)权价值(zhí)）合计(jì)同时(shí)纳入(rù)自律机制上限，进一步压降结构性存款利率(lǜ)。

　　王一(yī)峰团队测算认为，如(rú)果全(quán)部企业活期存款利率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的(de)平(píng)均(jūn)水平，则上市银行企业活期存款(kuǎn)成本率加权平均降(jiàng)幅在30bp左右，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影响上市(shì)银(yín)行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十