两只转(zhuǎn)债面临(lín)退(tuì)市

　　带崩整(zhěng)个低价转(zhuǎn)债市场

　　30年没有过(guò)的可转债退(tuì)市历史，在(zài)今年5月一(yī)下被(bèi)打破，先是*ST蓝盾宣告公司和(hé)蓝盾转(zhuǎn)债被告知(zhī)要退市(shì)，打破了30年(nián)来的可(kě)转债(zhài)没(méi)有出现(xiàn)正股和转债退市的历史。接着(zhe)没几(jǐ)天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市，搜特转债持续暴跌，第2只打(dǎ)破历史来得太快。蓝盾(dùn)转债已停(tíng)牌，而搜特转债还在(zài)交(jiāo)易。

　　退市危机之下(xià)，搜特(tè)转债今日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而(ér)昨日搜特转(zhuǎn)债已经暴(bào)跌19.75％。持(chí)续上演断崖(yá)式暴跌，面值100元的转(zhuǎn)债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在(zài)一字跌(diē)停，最(zuì)新(xīn)收(shōu)盘价0.56元，触发面(miàn)值退市(shì)已没(méi)什么悬念(niàn)。

　　接连的(de)退市情(qíng)形，以及可能面临的违(wéi)约。彻底(dǐ)带(dài)崩了整个低(dī)价转债，过(guò)去的(de)双低策略似乎也不再奏(zòu)效。思创转债暴(bào)跌11％，而正股(gǔ)思创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞(sāi)力转债暴(bào)跌8.19％，而(ér)正股(gǔ)塞力医(yī)疗(liáo)只跌(diē)了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永(yǒng)吉(jí)转债等(děng)跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元的低(dī)价(jià)转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元以下可转债，一度(dù)没(méi)有转(zhuǎn)债价格低于(yú)100元(yuán)。如今是多只接(jiē)连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波(bō)动剧(jù)烈(liè)

　　上证指数周二在券商、银行等金融股带动(dòng)之下，一度(dù)冲上3400点，而(ér)后快速跳水。然后持续下行(xíng)，今日又跌(diē)超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘(pán)一度翻(fān)红后，市场持续走低。

　　有分析表(biǎo)示，近期(qī)市(shì)场波动加剧，资金分歧(qí)较大。

　　华泰证券近日(rì)策略(lüè)点评(píng)表示(shì)，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低于(yú)Wind一致预期，一季度冲(chōng)量(liàng)明显+票据利率下行(xíng)，数据走弱在方向(xiàng)上(shàng)不超(chāo)预期(qī)，但幅(fú)度较(jiào)预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再(zài)现(xiàn)，居民中长(zhǎng)贷(dài)在1Q脉冲式修复过(guò)后明(míng)显走弱(ruò)，单月新增创历史新低，与(yǔ)地产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微(wēi)升，基数(shù)效应外，主因(yīn)C端新增存(cún)款转(zhuǎn)负；3）私人部(bù)门中长贷(dài)仍在(zài)修(xiū)复→全A非金融企业盈(yíng)利全年或拾(shí)级(jí)而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差(chà)及财报(bào)数据反映(yìng)的制(zhì)造(zào)业(yè)库存(cún)及产能周期位置看，弹性或(huò)有限。金融数(shù)据再次印证复苏成色需巩固，或(huò)提升(shēng)政策加(jiā)码“恢复(fù)和扩大需求”的可能(néng)。

　　前海(hǎi)开(kāi)源(yuán)基(jī)金近日也(yě)表(biǎo)示，后(hòu)续来(lái)看(kàn)市场(chǎng)回落空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外(wài)需仍有(yǒu)韧(rèn)性。4月出口同比增长8.5％，好于(yú)市场预期，除基数效应(yīng)外，欧美的韧(rèn)性与东(dōng)盟相(xiāng)对强劲(jìn)的需求(qiú)均(jūn)支撑了外需(xū)，内需同样在修复下市场分子端边际向好。

　　第二(èr)、国(guó)内外(wài)流动性(xìng)仍然偏好。国内(nèi)看，4月政治(zhì)局会(huì)议仍然强调(diào)稳增长，应对弱复苏下流动性大(dà)概(gài)率(lǜ)仍然(rán)维持宽松(sōng)，同样(yàng)仍可能有增量(liàng)政策出台(tái)，对市场均是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价(jià)美联储本轮加息已至顶点，仍然(rán)存在区(qū)域银(yín)行风险隐患同时通胀仍在下行下，后续海(hǎi)外流动(dòng)性难(nán)更紧(jǐn)，外资对国内市场的流出压力(lì)不(bù)大。

　　总体来看(kàn)，权重板块内部的分化，热门(mén)板块交易性的波动是(shì)指数调整(zhěng)主因，但(dàn)在(zài)内(nèi)需修复、外需(xū)韧(rèn)性，且国内政策呵护延续、外资流出压力不大下市场无大风险，震荡修复(fù)延续(xù)。

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