昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前(qián)反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节前标(biāo)准；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业(yè)基(jī)本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度(dù)去(qù)产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测(cè)数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一(yī)季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存(cún)栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒ挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信u)量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基(jī)本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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