随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基华大基因是国企吗金君为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断(duàn)依然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自身实力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一(yī)个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的(de)相(xiāng)关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的(de)变化调(diào)整了一部分(fēn)科技(jì)持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力(lì)去跟(gēn)踪(zōng)和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的(de)电动车和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到了一些(xiē)短期(qī)因(yīn)素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大的(de)变化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提(tí)供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切换的(de)市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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