用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步(bù)大(dà)增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机(jī)构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的(de)私(sī)募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束(shù)之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布(bù)的(de)2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　<辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么img alt="700亿(yì)白马，突曝利(lì)空！葛卫(wèi)东大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511550.png">

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数(shù)智(zhì)化。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式(shì)发(fā)布(bù)了完(wán)全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云(yún)上(shàng)线(xiàn)运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来(lái)源并(bìng)继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发展(zhǎn)白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么之(zhī)后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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