今年以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股走势可(kě)谓一(yī)波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来(lái)港股市(shì标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压)场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和(hé)医(yī)药(yào)、高(gāo)景气(qì)的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港股基(jī)金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下(xià)同(tóng)）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益(yì)基金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的(de)基金。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为代(dài)表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在一季度加大了(le)对(duì)港股的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利(lì)精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核(hé)电力(lì)，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在(zài)一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市(shì)，南方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一年(nián)持(chí)有(yǒu)基(jī)金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济(jì)仍(réng)在企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，3月中国(guó)官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造业(yè)恢(huī)复速度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事件已经让美(měi)联储过(guò)于强硬的(de)紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入(rù)尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置(zhì)方面，我们(men)将(jiāng)加(jiā)大(dà)对政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的(de)制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字经济的(de)代(dài)表行业(yè)为互(hù)联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治及业(yè)务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资(zī)区域，具有良好的(de)投(tóu)资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的整合能力(lì)，通过(guò)推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人(rén)工(gōng)智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将会(huì)支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受(shòu)到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将处在行业(yè)快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的(de)释放(fàng)和四(sì)季(jì)度集(jí)采的预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生(shēng)物医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及(jí)港股估值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期降(jiàng)本(běn)增效优(yōu)的行业和(hé)板块更有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利预(yù)测有较大上修空间(jiān)；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期(qī)的前(qián)沿(yán)技术(shù)/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大(dà)于(yú)下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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