随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选第二(èr)个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量(liàng)上(shàng)看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产业、杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的(de)仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的(de)配置比例(lì)，同(tóng)时适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和(hé)绝(jué)对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明(míng)确的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化(huà)，在一季(jì)度股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但(dàn)行(xíng)业之间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技行业(yè)经历(lì)过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等(děng)方(fāng)面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报(bào)中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细(xì)分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国(guó)内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的(de)成份，对交易(yì)情(qíng)绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关(guān)注度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三(sān)年(nián)持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调。复(fù)盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为(杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果wèi)，基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)总体改善能(néng)激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值(zhí)提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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