在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰(shuāi)退之际(jì)，大(dà)型(xíng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业和基本消(xiāo)费品等在经济(jì)低迷时期(qī)被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御(yù)性股票的比(bǐ)例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期(qī)的(de)起伏)的(de)相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市)切都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师(shī)表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市(zhù)周(zhōu)期(qī)股。这一(yī)立(lì)场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进一(yī)步证明(míng)，专业(yè)人士(shì)持续看空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来的(de)任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基金(jīn)等系统性资(zī)金(jīn)管理公司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市，而自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已(yǐ)降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月(yuè)的(de)股市(shì)反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报季的(de)业(yè)绩超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预(yù)测今年(nián)晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰退前的(de)6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到(dào)来，防御(yù)性股票才(cái)开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从(cóng)第三季度开始。

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