用友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增结(jié)果，增发(fā)数量(liàng)约(yuē)1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财(cái)务(wù)软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略(lr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么üè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全(quán)基于(yú)互联(lián)网架构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到(dào)逐步发(fā)展，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务快速(sù)发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务(wù)转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用自(zì)己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争力(lì)信(xìn)心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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