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木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特(tè)征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以(yǐ)来的(de)大(dà)幅(fú)上(shàng)涨后，当前(qián)这些(xiē)板块估值仍处于历史平均水平附(fù)近。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显著高于(yú)市(shì)场整体，较高的分红(hóng)也成为(wèi)其(qí)进(jìn)可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之(zhī)二(èr)：政策的(de)持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运营(yíng)商板块修(xiū)复的重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带(dài)一(yī)路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作(zuò)联(lián)合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续(xù)5月召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关利好不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组又新(xīn)设国(guó)家数据局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设施，持(chí)续得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投(tóu)资范式之(zhī)三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力修(xiū)复，带动能源链整体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依赖海外(wài)供应(yīng)、同时下游需求(qiú)基本(běn)集中在国内市场的方向之(zhī)一，木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢将充分受益于人民币升(shēng)值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下游领(lǐng)域(yù)需求(qiú)预(yù)期回暖，能源产业链尤其是行业(yè)龙(lóng)头盈(yíng)利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前(qián)我(wǒ)们建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为(wèi)国(guó)家(jiā)重点支持的战略(lüè)性产业之一，近(jìn)年来(lái)经历(lì)了行业调整(zhěng)和产能过(guò)剩(shèng)的困(kùn)境，但近期(qī)板块景气已在改(gǎi)善：一(yī)方面，随着全球航运市场需求正在(zài)增长，带来包括化学品船(chuán)与成品油(yóu)轮(lún)船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步(bù)实现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好。业(yè)绩确定性强，承诺高(gāo)分(fēn)红，类债属性突出。经济增(zēng)速下行(xíng)，高速公路(lù)、铁(tiě)路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩(jì)成长及确定性较高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市(shì)公司更加(jiā)注重投资人回(huí)报(bào)，多(duō)家公司发布(bù)股(gǔ)东回报计划(huà)，大幅提(tí)高分红比例(lì)以及承诺未来(lái)几年高(gāo)分红(hóng)水平(píng)，给投资人带来确木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢好呢定性的高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求(qiú)连续三个月超预期回暖，在(zài)稳(wěn)增长(zhǎng)和(hé)扩投资的政策基(jī)调下，后(hòu)续信贷(dài)、社(shè)融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且(qiě)高分红(hóng)的板块(kuài)，当前银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较(jiào)大。