金(jīn)融界5月16日消息(xī) 国新(xīn)办今日(rì)上午举行4月份(fèn)国民经(jīng)济(jì)运行情况新闻发布(bù)会。现场(chǎng)有(yǒu)记(jì)者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱于(yú)预期(qī)，尤其是(shì)PPI通缩加剧，请问原因有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)？国家(jiā)统计局如何看待未来的走势？

　　国家统计局(jú)新闻发言人、国民(mín)经济综合统计司(sī)司(sī)长付凌晖(huī)回应称(chēng)，当(dāng)前价格(gé)低位运行主要是(shì)阶段性的(de)，当前中国经济不存(cún)在通(tōng)缩，总的来看，下阶段也不会出(chū)现通缩(suō)。从CPI的情况(kuàng)来(lái)看，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅比上个(gè)月回落(luò)了(le)0.6个百分(fēn)点，CPI走低主(zhǔ)要是一些阶段性因(yīn)素影响。

　　一是食品(pǐn)价格的回落。随(suí)着气温的(de)转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格有所回落。同时，生猪市场供(gōng)应总体(tǐ)是充足(zú)的。进入4月(yuè)份(fèn)以后，猪绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人肉消费进入(rù)淡季，猪肉价格下行，也带动了食品价(jià)格(gé)的回落。4月份(fèn)，食品价格同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月回(huí)落2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　二是能源价格(gé)降(jiàng)幅(fú)扩大。今年(nián)以来，受到世界经济复苏乏力、全球能源(yuán)价格(gé)总体上趋于回落，对国内居(jū)民消(xiāo)费汽柴油价格输(shū)出(chū)型影响显(xiǎn)现，4月份CPI中，能源价格(gé)同比下降5.4％，比(bǐ)上(shàng)月降幅有所(suǒ)扩(kuò)大。

　　三(sān)是(shì)国(guó)内部分耐用消费品降价促销。今年(nián)以来，受到汽(qì)车(chē)优(yōu)惠补贴政策去年底到期影响，国六B的排放标准在今年7月份切换(huàn)，车企降价促销(xiāo)力度加大(dà)，带动(dòng)了价格(gé)的下行。我们看(kàn)到，4月份燃(rán)油小(xiǎo)汽车(chē)价(jià)格环比还在下降。

　　四是上年同期对比基(jī)数走高。上年同期受到疫(yì)情(qíng)冲击，猪肉价格进入到上涨周期等因(yīn)素的影响，食品价格涨幅(fú)扩大。同时，由(yóu)于国际地缘政治(zhì)冲突、全球(qiú)疫(yì)情影响，去年(nián)国际油价高涨，带动了CPI中能源价格上升。在(zài)这些因素(sù)共同影响下(xià)，去(qù)年(nián)4月(yuè)份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比3月份扩(kuò)大0.6个百分点。

　　付(fù)凌(líng)晖指出，在(zài)价格中食品和能源由(yóu)于受到短期因素(sù)影响，往(wǎng)往波动会比较大，看价格总体的状(zhuàng绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人)况，更重(zhòng)要(yào)的(de)还要(yào)看核(hé)心CPI。从核(hé)心CPI的状况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相同，总体保(bǎo)持基本稳定。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅(fú)和疫情(qíng)前相比还(hái)是偏低的，很重(zhòng)要的原因是服务需求仍在(zài)恢(huī)复中，相关价格涨幅跟(gēn)过(guò)去(qù)相比偏低。

　　他表示，随(suí)着经济社(shè)会恢(huī)复常态(tài)化运(yùn)行(xíng)，服务需(xū)求(qiú)稳步(bù)扩大(dà)，旅(lǚ)游、交通、住(zhù)宿、餐饮(yǐn)等价格涨幅回升(shēng)，带动服务(wù)价格(gé)涨(zhǎng)幅有所扩(kuò)大。4月份，服务(wù)价格(gé)同比上涨1％，涨幅(fú)比上月扩大0.2个百分点，连(lián)续两个月回升。未来随着服务消费(fèi)需求带动增强，价(jià)格回升也会推动核(hé)心CPI涨幅回归到合理的(de)水平。

　　付凌晖指(zhǐ)出，从PPI情况来看，今年以来受到国内外多重因(yīn)素影响，PPI同比降(jiàng)幅连续扩大，4月份同比下降3.6％，主要(yào)影(yǐng)响因素(sù)有(yǒu)以下几个：

　　一是国际输入性因素影响。我国部分(fēn)大宗(zōng)商品价格与国际(jì)市场联(lián)系比较紧密，今年以来受(shòu)到世界经济(jì)恢复(fù)乏(fá)力(lì)影响，国(guó)际大(dà)宗商(shāng)品价格(gé)走(zǒu)低、国内石油、有色价(jià)格出现下降，4月(yuè)份石油和(hé)天然气(qì)开(kāi)采业价格下降(jiàng)16.3％，化学原料和(hé)化学制品业价格下降9.9％，有(yǒu)色金属冶炼(liàn)和(hé)压延加工业价格下(xià)降(jiàng)8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足。经济恢(huī)复常态化运(yùn)行以后，部分行业产能(néng)供给充裕，但市场需求相对不足，价格有所下降。比(bǐ)如煤炭产(chǎn)能继续释放(fàng)，进口持续(xù)增加(jiā)，而电煤需求季节性减(jiǎn)少，市场(chǎng)进入(rù)淡季，价格降(jiàng)幅(fú)有所(suǒ)扩大，4月份煤(méi)炭开采(cǎi)和洗选业价格下降9.3％。我(wǒ)国钢材产能(néng)比较充足(zú)，而市场需求还在恢复中(zhōng)，价(jià)格出现下(xià)降，4月份黑(hēi)色金属(shǔ)冶炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是上年价(jià)格(gé)变动(dòng)翘尾下拉影响加大(dà)。4月份(fèn)上年价格(gé)翘(qiào)尾(wěi)影响是负2.6个百分(fēn)点，比3月(yuè)份下拉影响扩大0.6个百(bǎi)分(fēn)点。

　　从下阶段情况来(lái)看(kàn)，国际输入性影响(xiǎng)还(hái)会持续，国内市场需(xū)求(qiú)仍在恢复中，部(bù)分工业品价格短期下(xià)行(xíng)情况还(hái)会延续。但是随(suí)着国内经(jīng)济恢(huī)复，市场需求回暖(nuǎn)，总的判(pàn)断，下半年PPI有望逐(zhú)步回升。

　　央行(xíng)报(bào)告：当前我国经济没有出现通缩

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，昨(zuó)天(tiān)央行发布的(de)一季度货币政策(cè)报告也(yě)提及(jí)通缩。报告提到，我国(guó)通(tōng)胀水平处于温和区(qū)间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今(jīn)年以(yǐ)来物价涨(zhǎng)幅阶(jiē)段性回落(luò)，主要与供需恢复(fù)时间差和基数效应(yīng)有(yǒu)关。我国经济运行开局良好，同时通胀保持温(wēn)和(hé)，CPI涨幅逐月(yuè)下(xià)行，4月涨幅(fú)降至0.1％，PPI近几个(gè)月运行在负值区间(jiān)。

　　总的看(kàn)，若经济保持(chí)正常增长态势，CPI阶(jiē)段(duàn)性(xìng)回落的影响不宜夸大。

　　本轮物(wù)价回落客观上有(yǒu)以(yǐ)下(xià)因(yīn)素：

　　一是供给能力(lì)较强。在稳(wěn)经(jīng)济一(yī)揽子政策有(yǒu)力支持下，国内(nèi)生产持续加快(kuài)恢复，PMI生(shēng)产分项保持在(zài)较高景气区间；农副产品生(shēng)产稳定、物流渠道(dào)畅通，也保证了居民(mín)“菜(cài)篮子”“米(mǐ)袋子”供应充足。

　　二是需求复苏(sū)偏慢(màn)。实体经(jīng)济(jì)生产、分配(pèi)、流通(tōng)、消费等环节本身有(yǒu)个过(guò)程，加之(zhī)疫(yì)情的“伤痕效应(yīng)”尚(shàng)未消(xiāo)退(tuì)，居民超额(é)储蓄(xù)向消费的转化受收(shōu)入(rù)分配分化、收(shōu)入(rù)预期不稳等(děng)制(zhì)约，特别是汽车、家装等大宗消费需求偏(piān)弱。近期居(jū)民(mín)出现提前(qián)还贷现象，也(yě)一定程(chéng)度(dù)影(yǐng)响(xiǎng)当期(qī)消费(fèi)。

　　三(sān)是基数效应明显。去年国际油价一度逼近140美元大(dà)关(guān)，今年以来已(yǐ)回落至80美(měi)元附近，带动CPI交通工具燃料和(hé)居住水电燃(rán)料的同比增速走低；疫情扰动使得(dé)去年3月鲜菜价格(gé)反(fǎn)季节(jié)上(shàng)涨，对今年也存在高基数影响。GDP等(děng)宏观经济数据(jù)同样存在明显基数效应(yīng)，去(qù)年二季度(dù)受(shòu)疫情冲击(jī)GDP同(tóng)比降至0.4％，低(dī)基数(shù)作用下今年二(èr)季度GDP增速可能明显回升(shēng)。

　　未来几个月受(shòu)高(gāo)基(jī)数(shù)等(děng)影响(xiǎng)，CPI将低位(wèi)窄幅(fú)波动。今年5-7月(yuè)CPI还将阶段性保持低位，主要受(shòu)去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右(yòu)的(de)高(gāo)基数影响。但要(yào)看到，随着基数降低，特别是政(zhèng)策效应将进一步显(xiǎn)现(xiàn)，市场机制发挥充分(fēn)作用，经济内生(shēng)动力也在增强，供需缺(quē)口有望趋于(yú)弥合，预计下(xià)半(bàn)年CPI中枢(shū)可(kě)能温和抬升，年末可能回升(shēng)至近(jìn)年均值水平附近。

　　报告表示，当前我国经济没有出现通缩。通(tōng)缩(suō)主要指价格持续负(fù)增长，货币供应(yīng)量也具(jù)有下(xià)降趋(qū)势，且通(tōng)常伴随经济衰退。我国(guó)物价仍在温和上涨，特别(bié)是(shì)核心(xīn)CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对较(jiào)快(kuài)，经济运行(xíng)持续好(hǎo)转，不(bù)符合(hé)通缩的特征。

　　中长期看，我国经济总(zǒng)供(gōng)求(qiú)基(jī)本平衡，货(huò)币条件合理适(shì)度，居民预期稳定，不存在长期(qī)通缩(suō)或通胀的基础。

　　国金(jīn)宏(hóng)观：通(tōng)缩(suō)讨论，可(kě)以休(xiū)矣

　　一问：通缩(suō)大讨论？通缩是(shì)个(gè)伪命题(tí)，担忧大(dà)可(kě)不必

　　物价是经济短周期(qī)波动的滞(zhì)后指标，不能仅(jǐn)以物价回落来评判经(jīng)济进(jìn)入“通(tōng)缩(suō)”。过往(wǎng)经验显(xiǎn)示，经济的周期性波动(dòng)主(zhǔ)要由需求驱动，物价跟随需求变化而变化，使得(dé)物价(jià)变化滞后经济(jì)1-2季(jì)度左右；经济复苏初期，需求才刚刚开始(shǐ)修复，对价格的(de)提振尚(shàng)不明显，使得(dé)物价指标低(dī)位徘(pái)徊，例如，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均在(zài)1％以下。

　　领(lǐng)先指标持续(xù)修复(fù)，显示(shì)经济(jì)处于复苏初期。以企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)资金来(lái)源刻画的有效社融增速，去(qù)年(nián)9月以来持续回(huí)升(shēng)，由去年8月的8.7％回升(shēng)2.8个百(bǎi)分点至今年4月的11.5％；按照有效社融变化领先经济2个季(jì)度(dù)左(zuǒ)右的经验规律，本轮信用扩(kuò)张会带动经济在2023年初见底回(huí)升，1季度经济指标已有所体现。

　　年初以(yǐ)来物(wù)价的回落，受基数(shù)、供给和(hé)外(wài)需等影响较(jiào)大；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除去年基数较高外(wài)，猪肉、鲜(xiān)菜等食品(pǐn)价格回落(luò)，及油、气价(jià)格回落(luò)等，对CPI、PPI的拖累(lèi)显著，而线下活动相关服务、衣着等价格逐步抬升。伴随拖累减弱、需(xū)求(qiú)支(zhī)撑增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开始(shǐ)抬升。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加剧，政策托底无(wú)用？周期(qī)启动(dòng)，渐入佳(jiā)境

　　经济复苏(sū)初期，资(zī)金存(cún)在(zài)一(yī)定空转(zhuǎn)较(jiào)为(wèi)常见(jiàn)。经验(yàn)显示，资金空转多(duō)发生在经济回落、货币明显(xiǎn)宽松阶段(duàn)，部(bù)分资金滞(zhì)留在金融体系(xì)，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年底以(yǐ)来也有类(lèi)似特征；有所不同的(de)是(shì)，当前资金多滞留在银行体系、而(ér)不(bù)是非银金融机构，与居民理财回表、购房偏弱带来的(de)居(jū)民与企业之间信用派生偏少等紧密相关(guān)。

　　稳增长思(sī)路不同，使(shǐ)得信用派生驱动(dòng)和表征(zhēng)不同过往，企业有(yǒu)效信(xìn)用派(pài)生自去年9月以来(lái)持续改(gǎi)善，而房地产(chǎn)相关融资拖累总体信用派生(shēng)。传统周期下(xià)，信用(yòng)扩张以房(fáng)地产驱动为主(zhǔ)，使得居民贷(dài)款(kuǎn)增长明显快于企业(yè)；相较(jiào)之(zhī)下，本轮信用(yòng)修(xiū)复主要靠企业融资(zī)扩张(zhāng)，有效社融(róng)从(cóng)去年9月开始持(chí)续回(huí)升，而居(jū)民信(xìn)贷一度拖(tuō)累社融回落(luò)。

　　本轮信(xìn)用派生带来(lái)的(de)经济(jì)效应不同过(guò)往，有效信用派(pài)生对企业行(xíng)为的(de)支持(chí)已开(kāi)始(shǐ)显现。去年3季(jì)度以来，资金加速流(liú)向制(zhì)造业，而房地产相关融资显(xiǎn)著(zhù)弱于以往，使得(dé)制造业投资表现显著(zhù)强(qiáng)于房地产；伴随融资的持(chí)续改善，企业资本开支在1季度有所(suǒ)扩大。但(dàn)房地产“缺(quē)位”，压低了信用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中观数据已现“疲(pí)态”？疫情“后(hòu)遗症(zhèng)”或被过度渲染(rǎn)

　　高频指标报复性反弹后走弱(ruò)，主要缘于(yú)场景(jǐng)恢复的(de)“脉冲”；但疫后(hòu)“疤痕效应”的存(cún)在，使得(dé)大家容易产生悲观情绪(xù)。疫情政策调整(zhěng)，放大(dà)了“春节效(xiào)应”带来的(de)经济(jì)波动，部分高频指标报复性反(fǎn)弹后出现走弱的迹象。其中，偏消费端的活动多在2月(yuè)底之后(hòu)走(zǒu)弱(ruò)，偏(piān)生产端略(lüè)晚一点，导(dǎo)致宏观数据屡(lǚ)超预(yù)期的同(tóng)时，市(shì)场信心(xīn)反其道而行之(zhī)。

　　内生动能的修复已然开始(shǐ)，消费动能或被(bèi)低估，前半程(chéng)靠居民出行和(hé)企(qǐ)业消(xiāo)费，后半程靠居民消(xiāo)费能(néng)力(lì)的恢复。出行意愿(yuàn)的持续改(gǎi)善(shàn)、企业经(jīng)营活动正常化(huà)等，皆指(zhǐ)向(xiàng)场(chǎng)景(jǐng)恢复带来的消费修(xiū)复持续性和弹性不宜低估(gū)；批(pī)发零售、住宿(sù)餐(cān)饮等服务业，及稳增长相(xiāng)关行业招工需求在(zài)逐步(bù)修复，有助于推动(dòng)收入与消费(fèi)的正循环。

　　地产链条的“积极(jí)”信号也在累积。地产(chǎn)大周期向下(xià)已(yǐ)是共识，地产链条修复会弱于传统周期；但小(xiǎo)周期超调后的修(xiū)复出(chū)现一(yī)些(xiē)“积极(jí)”信(xìn)号。1）高(gāo)能级城市(shì)地产供给增多(duō)、质量改善，利(lì)于需求释放(fàng)、形成供需“正向(xiàng)循环(huán)”；2）中西部地区棚改加码（可比口(kǒu)径增长近60％）、中西部(bù)地(dì)区收入修复(fù)等，有利(lì)于稳定低能(néng)级(jí)城市(shì)需求。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人