随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多(duō)的(de)权益基(jī)金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基(jī)金(jīn)旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一(yī)季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也是(shì)华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)成(chéng)立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今年一季(jì)度(dù)末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股(gǔ)，对于基(jī)本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩(kuò)大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的(de)提振与人工智能主题的(de)不(bù)断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披(pī)露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季(jì)度末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经(jīng)理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收(shōu)益和(hé)绝对(duì)收益的(de)投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰(tài)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了(le)向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票(piào)市(shì)场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年今年一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基(jī)本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业(yè)基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度降低(dī)了深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金(jīn)，适(shì)度增加了(le)偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的(de)配置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地(dì)域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术(shù)型标(biāo)配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益(yì)于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医药(yào)板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国产替(tì)代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和(hé)新技(jì)术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别格(gé)局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的(de)，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续(xù)关(guān)注新(xīn)技术对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有望随(suí)着(zhe)节日出行、碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别消费数据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市(shì)场的(de)生态，市场会(huì)不(bù)断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数(shù)字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业(yè)的景气(qì)度相较(jiào)于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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