金(jīn)融(róng)界5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的(de)白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最后一个交(jiāo)易日，在(zài)郑州商品(pǐn)交易所交易的白糖(táng)主力期货合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的(de)是(shì)，如(rú)此(cǐ)关(guān)键的信息(xī)湮没在(zài)五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中(zhōng)，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次(cì)的(de)白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)期货合约(yuē)打破7000元/吨大(dà)关还(hái)是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的(de)白糖主力合约正(zhèng)在上演(yǎn)最后的(de)末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主(zhǔ)力(lì)合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收(shōu)盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二(èr)天（11月29日），白糖主力合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高点，随即(jí)白(bái)糖期货开始一路狂跌，直至2019年年(nián)初(chū)才勉(miǎn)强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从(cóng)白糖(táng)主力合约(yuē)价格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期(qī)十分准时，从(cóng)未缺席过。而(ér)形成这种周期的原(yuán)因与白糖期货的种植周期(qī)有关，一(yī)般甘蔗的(de)每(měi)三年一(yī)个种植周期(qī)，这从(cóng)根(gēn)本决定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白(bái)糖周期(qī)已经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经(jīng)渐(jiàn)入(rù)高潮，据(jù)生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年(nián)底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已经(jīng)创(chuàng)下(xià)2018年(nián)以(yǐ)来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食(shí)糖(táng)产销(xiāo)数据显示，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期截至今年4月(yuè)底，甜菜(cài)糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除(chú)云南省有3家尚(shàng)在生(shēng)产外，其(qí)他省(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产(chǎn)季逐(zhú)步(bù)进(jìn)入尾声，除云南地区外，广西(xī)等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前期受不利(lì)天(tiān)气影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下(xià)滑趋势。

　　据(jù)农(nóng)业农村部(bù)预(yù)测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物0000; line-height: 24px;'>良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物(guǎng)西白糖产量(liàng)约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨(dūn)。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单(dān)估(gū)算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖(táng)来说并不现实，由于(yú)国内糖料(liào)作物种(zhǒng)植面积(jī)增(zēng)长有限，国内糖(táng)料作物产量也增长缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年(nián)产量在1000万吨(dūn)左右。目(mù)前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市(shì)场(chǎng)供(gōng)需情(qíng)况(kuàng)也(yě)不容(róng)乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食及农业组织（粮农(nóng)组织）发(fā)布的报(bào)告显示(shì)，4月国际食品(pǐn)价格指(zhǐ)数(shù)出现1年以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉(ròu)类(lèi)及(jí)大米(mǐ)的(de)世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白(bái)糖全球主(zhǔ)要生产国(guó)和地区包括(kuò)巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等(děng)，其(qí)中前十位食糖产量约占全球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前四大(dà)出口(kǒu)国分别是巴西、泰(tài)国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占全球(qiú)比重超(chāo)过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖(táng)国之一(yī)，印(yìn)度(dù)正(zhèng)面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政(zhèng)府实施的出口限制，世界各地良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物(dì)的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月(yuè)22日(rì)，两大白糖龙头(tóu)股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年(nián)以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年(nián)内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重蹈覆辙，还(hái)是(shì)继续挑(tiāo)战极(jí)限(xiàn)，市场将会(huì)给出答案。

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