编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科(kē)技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季(jì)度的调(diào)仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新(xīn)季(jì)报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技替换(huàn)了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出(chū)风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里其坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃(chī)药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在公(gōng)募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全部(bù)为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商业模式(shì)出色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上(shàng)一(yī)季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在(zài)管基(jī)金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还(hái)出现了(le)一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高(gāo)科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的(de)基(jī)金经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金(jīn)今(jīn)年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的(de)基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的(de)新能(néng)源产业(yè)链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和(hé)一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第(dì)三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较优势的高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上一季的(de)第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)基(jī)金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代(dài)以及(jí)底层(céng)芯片制造(zào)，我们(men)都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其(qí)可持(chí)续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四(sì)个席(xí)位，其(qí)中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报中的总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四(sì)的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均(jūn)已(yǐ)实(shí)现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕(rào)数字(zì)经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安(ān风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在(zài)线的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经(jīng)济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在(zài)策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目(mù)前在(zài)管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房(fáng)地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到(dào)一季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年下(xià)半年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触(chù)底回升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该板块去(qù)库(kù)存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实(shí)际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替(tì)代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究(jiū)未(wèi)来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高(gāo)的(de)航(háng)天(tiān)导弹产业(yè)链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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