一度(dù)被称(chēng)为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人(rén)投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把(张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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