个人养老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地(dì)区进行推进。据(jù)人力资源和社(shè)会保障(zhàng)部数(shù)据显示(shì)，截至今年(nián)3月末(mò)，个人养老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试(shì)点推行半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深(shēn)入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)正在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安(ān)信证(zhèng)券及中信(xìn)证(zhèng)券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证券公司在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养老金业务(wù)也成(chéng)为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品名录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)销售资格(gé)，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基(jī)本(běn)实(shí)现个人养老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础架构上，风(fēng)格多(duō)样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资(zī)目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资(zī)的(de)产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的(de)基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究(jiū)每(měi)类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客(kè)户(hù)的(de)个性化画像和客户特(tè)点，为客户(hù)提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的(de)理由(yóu)，一(yī)是来自(zì)开户(hù)渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽(suī)然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多(duō)，困(kùn)难(nán)越(yuè)多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资(zī)者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近(jìn)万(wàn)名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的(de)方式(shì)，注重交流和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认(rèn)的是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务(wù)的银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业(yè)务(wù)、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优(yōu)势(shì)相比，证券公司(sī)个(gè)人养老(lǎo)金业务的规(guī)模(mó)相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多家券商(shāng)在(zài)推广个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金(jīn)业务从(cóng)引导客户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期(qī)专业(yè)资配服务和(hé)一(yī)站(zhàn)式(shì)的(de)产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出(chū)个人(rén)养老金投(tóu)资一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户(hù)提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者(zhě)介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标(biāo)客(kè)群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系(xì)统内成员公司(sī)开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广(guǎng)个人(rén)养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上门(mén)服(fú)务，免去客户前(qián)往营业厅办理业(yè)务(wù)路上花(huā)费的时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场的(de)个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户(hù)多层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方(fāng)面(miàn)，会根(gēn)据国(guó)家政策(cè)选择社保关(guān)系在(zài)先行(xíng)城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知的客(kè)户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人(rén)养老金是一个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投研优(yōu)势和(hé)专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针(zhēn)对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年龄(líng)结构(gòu)和(hé)不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的(de)“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决(jué)方案、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上门(mén)服务的方(fāng)式(shì)触(chù)达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划(huà)，激(jī)发(fā)客户(hù)对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优(yōu)化方面(miàn)，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户的风(fēng)险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮(bāng)助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面(miàn)”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供(gōng)专业(yè)的(de)、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验(yàn)良好是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目(mù)的’的(de)初(chū)衷。”银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤(chè)对于(yú)离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投(tóu)资者比较(jiào)合(hé)适，性价(jià)比高(gāo)的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类或(huò)者(zhě)同(tóng)策略产品(pǐn)进行(xíng)综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金(jīn)分(fēn)为目(mù)标风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退休前的(de)生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要(yào)考(kǎo)量(liàng)。由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年(nián)，能(néng)够承(chéng)受一(yī)定的短(duǎn)期波动(dòng)，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户(hù)，可以配(pèi)置一(yī)定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人也(yě)认(rèn)为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资(zī)金(jīn)的稳健投(tóu)资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户(hù)众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突(tū)破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到为客户提(tí)供(gōng)个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三(sān)方面诉求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上(shàng)与银行(xíng)拉(lā)平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务；二是(shì)增加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规(guī)性，为(wèi)不(bù)同的客户提(tí)供基(jī)于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在(zài)银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟(shú)悉业(yè)务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策(cè)端进(jìn)一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在(zài)多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上的(de)政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自(zì)己(jǐ)的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开(kāi)户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人(rén)不(bù)愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户(hù)开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年(nián)来，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数(shù)占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局(jú)已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金保(bǎo)险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益(所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文yì)模式，提(tí)供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出的特点，包(bāo)括(kuò)为(wèi)退(tuì)休人群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须(xū)切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上(shàng)述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的(de)金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本(běn)市场(chǎng)具有良(liáng)好增值(zhí)能力资(zī)产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作(zuò)为财富管理服务(wù)提供商(shāng)，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管理人）合(hé)作(zuò)，根据客(kè)户需(xū)求设计出在(zài)养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力(lì)的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能参与到具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做投资选择(zé)。这(zhè)样在(zài)开户(hù)的(de)时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养老金账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积(jī)极(jí)履行养老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居(jū)民(mín)提(tí)供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的(de)资产配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人(rén)养(yǎng)老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化(huà)、多(duō)层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了(le)自研的(de)年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以通过(guò)客户(hù)提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组合的(de)评价(jià)结果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的(de)企业员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银(yín)河证券基(jī)金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设部(bù)署的(de)年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服(fú)务体(tǐ)系均是公司(sī)积(jī)极响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍(shào)之前(qián)都已(yǐ)有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及(jí)度(dù)和客户认识(shí)程度在(zài)不断提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银(yín)行(xíng)的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名(míng)）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度正式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几家银行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了解个人养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年(nián)时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还(hái)有很(hěn)多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热(rè)情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还(hái)有(yǒu)不(bù)少企业(yè)员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等通过企(qǐ)业和(hé)单(dān)位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从(cóng)工作以来(lái)，她(tā)每年都将收入的一(yī)部(bù)分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的(de)就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zh所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文ě)坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实(shí)会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据(jù)可知，截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)，但完(wán)成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的(de)开展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户也(yě)可以直(zhí)接买(mǎi)，且(qiě)收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员的(de)角度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人(rén)养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能力(lì)较低(dī)，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的(de)产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还(hái)较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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