4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉(mián)价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友平。同时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价(jià)格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新(xīn)疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随(suí)之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正(zhèng)值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外(wài)棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大(dà)概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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