财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致(zhì)消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以企稳为主，不太(tài)可(kě)能进行降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商库存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由(yóu)于前期基(jī)数较低(dī)，环(huán)比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示(shì)，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比一季度会有明(míng)显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方面需要观(guān)察下游(yóu)库存状况，另(lìng)一(yī)方面还(hái)需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对(duì)财(cái)联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实(shí)际(jì)上从去年(nián)四季度开(kāi)始便启动大规(guī)模去库(kù)存举措，这(zhè)一(yī)举(jǔ)措在一季度(dù)实(shí)际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐(zhú)步(bù)进行(xíng)补货(huò)。作为锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)的风向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁德时代(dài)的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的(de)水平。材(cái)料价格和(hé)库(kù)存(cún)水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业(yè)创新联盟2023年度大(dà)会(huì)上(shàng)，中国汽车工业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分(fēn)工，价值链(liàn)分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅(fú)下(xià)降也(yě)不(bù)是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行(xíng)业(yè)要(yào)以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业(yè)内人(rén)士和分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价(jià)格未来走(zǒu)势进(jìn)行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系(xì)列(liè)的数据验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从(cóng)而在需(xū)求表现上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从(cóng)上(shàng)游材料(liào)价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一(yī)关键(jiàn)指标(biāo)，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产(chǎn)。在(zài)采购(gòu)方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下(xià)游(yóu)独肖有哪几个车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能(néng)源汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车(chē)销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随(suí)着二三季度到来(lái)独肖有哪几个，车市(shì)逐渐转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进(jìn)一步带(dài)动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来(lái)需求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的(de)暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等(děng)企业持续推进电(diàn)池(chí)回收布局，来(lái)自(zì)终(zhōng)端材料回收的(de)产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电池(chí)的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完善在(zài)锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包(bāo)括宁德时代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂(zá)的产业(yè)调整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的(de)运(yùn)作(zuò)模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为平滑(huá)。从原(yuán)材料到电池，再到下游车(chē)企，产业(yè)链各(gè)个(gè)环(huán)节(jié)的价格以及供需(xū)变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则认(rèn)为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是(shì)一个(gè)下游(yóu)获利、上(shàng)游承压的简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低(dī)碳酸(suān)锂出货(huò)价(jià)格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季(jì)度营(yíng)业(yè)收(shōu)入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日(rì)股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售(shòu)卖(mài)碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命(mìng)运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同环节(jié)的大(dà)量(liàng)中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高入局(jú)的(de)新(xīn)公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利润都超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们(men)更能(néng)承受(shòu)价格(gé)下跌和可能(néng)的未(wèi)来(lái)亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优的(de)成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入(rù)股的海(hǎi)外(wài)锂矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为(wèi)在(zài)锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开采权(quán)，交易价格也(yě)需要(yào)通(tōng)过长协确(què)定，按(àn)市价(jià)定期调(diào)整(zhěng)。但能(néng)获得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更能容(róng)忍(rěn)低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连(lián)锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理(lǐ)论上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超预(yù)期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳酸锂(lǐ)价格绑定(dìng)一些车企的三年长单(dān)。另(lìng)一(yī)层影响是(shì)，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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