随着一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金(jīn)配(pèi)置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有等基(jī)金在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数(shù)量则(zé)相(xiāng)比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受(shòu)益于数(shù)字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风(fēng)格偏(piān)移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低价(jià)值型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略(lüè)参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动(dòng)，努力(lì)将该(gāi)基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对(duì)全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏(piān)离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年(nián)全年(nián)股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了(le)低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了(le)分散(sàn)和优化，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构(gòu)进行了(le)小幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过(guò)动(dòng)态(tài)再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去(qù)几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的(de)投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一(yī)季(jì)度(dù)操作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期(qī)维持(chí)对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端关(guān)注地产链以及一带(dài)一(yī)路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配(pèi)置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资(zī)产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年内经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热持谨(jǐn咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉)慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注(zhù)度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权(quán)益(yì)市场(chǎng)来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块(kuài)具备(bèi)长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业(yè)、企业(yè)基(jī)本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智能等(děng)技术(shù)的(de)突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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