一度被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示(sh圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式ì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交(ji圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式āo)易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额也是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人(rén)投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式g>

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基(jī)金管理人(rén)的持(chí)续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。