5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅河北属于南方还是北方 河北属于北方吗。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上(shàng)限到期(qī)带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式出台(tái)了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本(běn)面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(河北属于南方还是北方 河北属于北方吗hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加息的(de)节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变(biàn)化还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民币(bì)汇(huì)率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内河北属于南方还是北方 河北属于北方吗持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较(jiào)大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多(duō)的细(xì)分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认(rèn)为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许(xǔ)更符(fú)合未(wèi)来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进(jìn)一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前(qián)估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而(ér)从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素(sù)影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股(gǔ)市场(chǎng)。

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