分析人士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预(yù)计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出(chū)清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场(chǎng)基金监管暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)基金管理人提(tí)出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会(huì)对部分追求高收益的(de)投资者造成一定影响。此外(wài)，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基(jī)金数(shù)量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币(bì)市(shì)场基金是指因(yīn)基金资产(chǎn)规(guī)模较大或者投资(zī)者人数较多、与其(qí)他金融机(jī)构或者金融(róng)产品关联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大风险，可能(néng)对资(zī)本市场(chǎng)和金融(róng)体系产生重(zhòng)大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币(bì)市场基金满足下列任(rèn)一(yī)条件(jiàn)的，基(jī)金管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工(gōng)作日内(nèi)主(zhǔ)动向中国证监(jiān)会报告：基金资产净(jìng)值连续20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份额持(chí)有人数(shù)量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的(de)符合(hé)重要货币市场基金(jīn)特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易(yì)理财(cái)货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只(zhǐ)基(jī)金规模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金份额持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或(huò)者投(tóu)资者(zhě)数量大于5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使基金公司更加(jiā)注重风险管理和产品合(hé)规性，提高产品的(de)透(tòu)明(míng)度和(hé)稳(wěn)定(dìng)性，从而保护(hù)投资者的(de)利益。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为(wèi)了提升(shēng)资(zī)管机构的风(fēng)险(xiǎn)管理能力，实现风(fēng)险分散(sàn)化，防(fáng)止(zhǐ)风险(xiǎn)过度(dù)集中、对金融(róng)安全产(chǎn)生不(bù)利影响。在提升(shēng)风(fēng)控水平的前(qián)提下，引导高收益产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益(yì)率回落至与其(qí)风(fēng)险相匹配的合理水平。随着资(zī)管新规的逐步落地，回归本源(yuán)的(de)主动类资管产品迎(yíng)来(lái)发展良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业(yè)百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市(shì)场基金(jīn)的附加监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平与重要货币市场基金管(guǎn)理规(guī)模相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩张基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基(jī)金的基金经理(lǐ)不(bù)得(dé)少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基(jī)金经理等相关人(rén)员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者(zhě)间接与重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的投资运作指(zhǐ)标方面，也(yě)需要满足(zú)多项要求。例如(rú)，持(chí)有一家公(gōng)司发行的证券(quàn)市值(zhí)不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有(yǒu)基金托(tuō)管人资格的同一商业银行发行的金(jīn)融(róng)工(gōng)具占基金资产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基金资产净值(zhí)的(de) 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确认大额(é)申(shēn)购申(shēn)请，避免出(chū)现接受单一(yī)投资(zī)者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过基金总(zǒng)份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理(lǐ)人、基(jī)金(jīn)托(tuō)越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》管(guǎn)人每月从重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费中计(jì)提的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》是金融防(fáng)风险(xiǎn)的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市场基(jī)金规模较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全(quán)身(shēn)”的(de)重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可(kě)能(néng)会(huì)对(duì)金融市(shì)场的流(liú)动性安(ān)全产生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从(cóng)投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风(fēng)险的能力将(jiāng)进一步提升，将(jiāng)有效防止出现(xiàn)2016年部分(fēn)货(huò)币市场(chǎng)基金类似(shì)的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基(jī)金的风险防(fáng)控和监督管理(lǐ)机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》(jī)金管理人应当综合(hé)评(píng)估重要货币市场基金(jīn)各类风(fēng)险的(de)成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关(guān)市场(chǎng)主(zhǔ)体共同制定合理有(yǒu)效的风(fēng)险应(yīng)对预案。风险应对预(yù)案应当报中国证监(jiān)会(huì)备(bèi)案，中国证监(jiān)会对(duì)风险应对预(yù)案的有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可行性等(děng)进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大(dà)风险的，由中国证监(jiān)会牵头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督(dū)促基金管理人(rén)及相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据风(fēng)险应对预(yù)案(àn)等对重要(yào)货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施(shī)对于投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)和透(tòu)明度(dù)，降(jiàng)低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一定影(yǐng)响，例(lì)如(rú)可能会(huì)对一些追(zhuī)求高收(shōu)益(yì)的投资者造成(chéng)一(yī)越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币基(jī)金(jīn)规模较(jiào)小的产品退出市场，投资者(zhě)需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风险偏好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于其他(tā)资管产品，货币市场基金具(jù)有(yǒu)着投资者数(shù)量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特点。部(bù)分规模(mó)较大的(de)货币规模(mó)基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对(duì)社会稳定产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定(dìng)》提(tí)升(shēng)了(le)重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的资(zī)产安全要求，有(yǒu)利(lì)于(yú)保护投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化(huà)、标准化(huà)、投资(zī)分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的(de)重点货币基金名录内，可能(néng)是投(tóu)资者选择(zé)考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局、调整也提(tí)出(chū)了要求(qiú)。

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