昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息(xī)传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可(kě)能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北(běi)京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策(cè)的(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ě遭天谴什么意思，天谴什么意思解释r)开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合约的日(rì)内(nèi)平今(jīn)仓(cāng)交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预(yù)期(qī)的背(bèi)景下，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预(yù)计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能(néng)够起(qǐ)来：一是(shì)等待下(xià)游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺季的(de)预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击(jī)成本(běn)，或是(shì)供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维遭天谴什么意思，天谴什么意思解释稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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