周一(yī)的(de)股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的(de)逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个(gè)股尤其(qí)是(shì)基本(běn)面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金超出(chū)净流出(chū)资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出的(de)证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩(jì)超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回(huí)升(shēng)有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市(shì)场化改革的(de)持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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