5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续文章真实身高，文章个人资料简介(xù)增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再(zài)度(dù)缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大(dà)部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联网以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中国(guó)经(jīng)济(jì)向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的(de)状态变(biàn)化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在(zài)这个(gè)过(guò)程(chéng)中(zhōng)的波折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)或(huò)有机(jī)会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较大(dà)且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技(jì)相关细分领域。其文章真实身高，文章个人资料简介次，港股创新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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