近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作(zuò)用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面，3中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高月上旬(xún)美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在经过(guò)1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需(xū)求(qiú)利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需(xū)求(qiú)表现一般，国(guó)家统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继(jì)而(ér)引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多因素共(gòng)振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口(kǒu)量大(dà)增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂反弹后开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压(yā)回(huí)调(diào)致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力(lì)向(xiàng)原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增(zēng)加(jiā)对现货市场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成功落地的(de)概率较(jiào)小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的(de)情(qíng)况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续(xù)采(cǎi)取低(dī)原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于(yú)较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的(de)压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际(jì)改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端(duān)需求表现一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计(jì)进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤(méi)减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和(hé)现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续(xù)杀(shā)估(gū)值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区(qū)间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带(dài)来成(chéng)本(běn)端(duān)压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来(lái)看也(yě)是易(yì)跌难(nán)涨。

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