A股“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)股价周中创(chuàng)历史(shǐ)新高，一度从独(dú)占(zhàn)A股市值榜首近(jìn)3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势(shì)反超，但地位已岌(jí)岌(jí)可(kě)危(wēi)。值得注意的(de)是，因中国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计算则不(bù)过是一(yī)场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字(zì)经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等(děng)一系列(liè)热点催(cuī)化(huà)下，中国移动今年股价累计(jì)最大涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市(shì)以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争夺可(kě)能揭(jiē)示着A股(gǔ苏修是什么意思，苏修是什么意思)未来(lái)的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字(zì)经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应着(zhe)国内经济趋(qū)势和(hé)产(chǎn)业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不(bù)仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚至登顶全(quán)球资(zī)本市场市(shì)值之(zhī)首，得益于(yú)当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股(gǔ)王的(de)位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛(niú)市，开(kāi)启了(le)此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的(de)A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来(lái)源(yuán)：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽(suī)然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行(xíng)业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股价(jià)也(yě)现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超越贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台市值这(zhè)一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的(de)数字经济(jì)，与(yǔ)最近爆火的(de)人工智能两大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来(lái)自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科技进步(bù)已成(chéng)提升(shēng)生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技(jì)企业的态度能一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的(de)科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代(dài)表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向(xiàng)数(shù)字化深度(dù)转型的背景下(xià)，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽(lì)转身(shēn)的中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，公司(sī)作为(wèi)国企数字经济(jì)担(dān)当，积极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业(yè)务，伴随算(suàn)力网络的进一步(bù)发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光(guāng)大(dà)证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中(zhōng)国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估(gū)值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估值(zhí)+数字经(jīng)济”成为率先(xiān)修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法能(néng)否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一(yī)直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过(guò)茅台的上市公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往(wǎng)下场(chǎng)都(dōu)不太好(hǎo)。本次中国(guó)移(yí)动直接在市值上超越茅(máo)台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样中(zhōng)字(zì)头(tóu)的中国(guó)船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶业(yè)景气度提升，股价(jià)超(chāo)越(yuè)茅台并一度突破300元(yuán)/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育(yù)等(děng)多家公(gōng)司(sī)股价均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股(gǔ)价毫无(wú)原(yuán)因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部(bù)分主要是由(yóu)于行(xíng)业景气度变(biàn)化以及股市景气度无(wú)法(fǎ)维持(chí)。而(ér)茅台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于一家(jiā)企业股价能(néng)否(fǒu)持(chí)续上(shàng)涨以及维(wéi)持(chí)高(gāo)位，市场普遍(biàn)观(guān)点还(hái)是认为(wèi)，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模(mó)超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在(zài)市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高(gāo)价，而中国(guó)移动虽(suī)掌握(wò)着大(dà)把的(de)通(tōng)信类资源，但作为央(yāng)企需要承担“提(tí)速降费(fèi)”的(de)责任，也(yě)就(jiù)不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的(de)问(wèn)题，中国移动本质作为通信基(jī)础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需(xū)要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)今年一季(jì)度的营收(shōu)是茅台的8倍，但(dàn)净利润却(què)差(chà)别不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是(shì)有着一(yī)个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移动可(kě)能正在迎来一(yī)些(xiē)变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前(qián)表示，2022年是三(sān)年(nián)投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿(yì)元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的新低。苏修是什么意思，苏修是什么意思

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重心已转向产(chǎn)业互联网和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇(yù)。信达(dá)证券研报表示，中国(guó)移动(dòng)数字化(huà)转型收(shōu)入“第二曲(qū)线(xiàn)”不(bù)断攀升(shēng)，去年(nián)公司数字(zì)化转型收入(rù)对主营(yíng)业务收(shōu)入增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比(bǐ)提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公苏修是什么意思，苏修是什么意思司收(shōu)入增长的(de)第一驱动力(lì)。此外，公司移动云收(shōu)入规模(mó)实现新跨(kuà)越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实力(lì)迈入国(guó)内业界第一阵营。

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