随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了(le)一季报，均谈(tán)到(dào)了(le)自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们(men)的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持(chí)看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看(kàn)，以曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则(zé)退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修(xi曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思ū)复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也(yě)发布了(le)一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技(jì)术变(biàn)革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相(xiāng)对(duì)准确(què)的评(píng)估这项技(jì)术(shù)革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不(bù)断(duàn)切换的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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