一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部(bù)总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人(rén)投(tóu)资(zī)者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng佛教肉莲是什么)势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝佛教肉莲是什么试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资金关(guān)注(zhù)。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更(gèng)好地平(píng)滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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